2007年2月27日，中国A股遭遇黑色星期二，上证指数大跌，与此同时，深圳综指下跌，双双创下自1997年2月以来单日最大跌幅。这也是自国内A股在设置了上下10％涨跌停板以来的最大跌幅。
似乎由此开始，中国股市的恐慌情绪前所未有地感染了国际市场。2月28日，美国股市自开盘便开始跳水，道指甚至一度重挫540点。至收盘时，道琼斯工业平均指数下跌点，跌幅为；纳斯达克综合指数下跌点，跌幅为；标准普尔500指数下跌，跌幅。新兴市场股市该日自开盘后多有3％～7％的跌幅，欧洲、日本等主要股市也纷纷大跌。在2月27日至3月2日的四个交易日内，道琼斯工业股票平均价格指数一周下跌533点，跌幅为％，创下了4年最大的周度跌幅。
3月5日全球股市再度遭遇“黑色星期一”，呈现普跌。香港恒生指数暴跌点，跌幅达4％；日经指数暴跌点，跌幅为；美国的道琼斯工业平均指数亦下跌了点，跌幅为。至此，全球股市在6个交易日中已经蒸发了超过亿美元的市值。
与此同时，黄金和大宗商品的价格也一起跳水。截至3月6日的一周内，伦铜跌幅已接近8％；伦铝跌幅高达7％以上。黄金期货价格跌幅也高达7％。唯一看起来比较坚挺的是石油，观察家们的解释是伊朗核危机的形势日益紧张，如果这个支撑是真的，黄金完全不该如此大幅度的下跌，这的确有些匪夷所思，令国际金融界的人士一时失去判断的方向……
面对这突如其来的打击，在一度震惊和迷茫后，那些日常活跃的市场分析人士苏醒过来，纷纷给这一连串由中国股市暴跌而开始的多米诺股牌现象事后解释，尽管其中不乏刚刚对中国A股发表看多言论，声称股市泡沫论是言过其实、不足为虑者。
对于此轮全球股市下跌，分析人士给出的理由莫衷一是，有的说，中国A股暴跌，引发国际金融界对中国经济发展减速的担心，由此导致美股大跌；有的说，是因为日元携带交易引发和加剧了全球资本市场的动荡；还有人士认为，因为格林斯潘发表了美国经济将在2007年底进入衰退的警告，这位已经退休的美联储的主席仍然是金融市场的“影子上帝”……
美国的政治家们也开始借题发挥，3月5日，希拉里日前致信美国财政部长保尔森及美联储主席伯南克，称近期全球股市“部分因中国股市重挫”而持续下跌，这一现象应视为外国大量持有美国国债可能给美国带来潜在风险的警示信号。针对于此，在北京3月份召开的两会上，中国证监会主席尚福林明确表态，反对“A股市场下跌震动全球股市”的分析，认为“中国股市现在规模比较小，而且国际化程度也不够高，所以实际上不可能也不会有这样的影响”。
面对这些纷繁复杂的海量信息，面对如此莫衷一是，乃至针锋相对的分析，中国的散户仿佛在一夜之间发现，不仅中国内地的股市突然陌生起来，一个更加陌生而深不可测的国际市场突然间似乎变得离自己仅有一步之遥。自己又将何去何从？
txt电子书分享平台
全球小型股灾警告美国对伊朗动武（1）
并非所有的中国A股投资者都失去了方向，即使他们并非很专业的投资家。
2007年1月2日，一位网友在凤凰网留言道：“现在我在中国股市投了50万，目前净赚32万，看了这篇文章，我决定1月4号开市全部卖出，以保存胜利果实，并且远离股市3个月观望，毕竟这是我全部的家当，谢谢第一财经的这篇好文章，使我清醒了许多！”
如果这位网友真如他留言所说的那样做了，在过去两个多月中，他不仅成功地避开了2月27日上证指数的单日大跌，也避开了上证指数1月24日到2月6日最高幅度达的下跌；不仅保住了胜利果实，而且也不用承担任何惊心动魄的过山车的惊险，安详幸福地度过一个春节。
这位网友所说的那篇文章，就是笔者在2007年1月1日刊发的预测分析———《警惕2007热钱：为2008酝酿新亚洲金融危机》第一财经日报T5版），此文摆事实，讲道理：“截至12月29日收盘，中国工商银行（，，以下简称工行）A股在过去5个交易日上涨幅度接近30％，市盈率达到倍，市净率倍；H股市盈率倍，市净率倍。而同时的汇丰银行（国际优秀的银行之一）的市盈率和市净率分别为倍、倍。值此投资者高度亢奋之际，必须有人保持冷静的头脑”，笔者还警告说：工行股价在过去两个月中急速上涨，总市值连续超越汇丰和美国银行，“晋升”全球股市总市值排行榜亚军已找不到任何理性的支持，只能归之于“人民币升值和股指期货”概念炒作的泡沫。1月4日，即此文刊发后的第一个交易日，工行即由上市后的最高点元急速下跌，至2月6日最低点，已跌去了。至3月6日，工行的市盈率仍高达32倍。
当概念炒作的泡沫被戳破后，中国内地股市的回调是在情理之中的。而对于希拉里指责中国股市暴跌引发全球性小股灾的说法，笔者支持尚福林主席的看法，认为这是没有道理的。一则，中国股市目前市值仍然很小，仅占全球市值的3％，而且目前资本项目仍有相当程度的封闭，不可能对美国股市造成如此重大的影响；二是因为中国股市2007年开年后的两次调整，主要是因为人民币升值和股指期货推出而进行的博弈，直接原因是中国决策当局已经决定组建国家外汇管理公司，将陆续发行接近万亿元人民币（约2000亿美元）的特种人民币国债，相当于将准备金率提高了5％，也就是10倍于2月17日提高准备金率的效果，这无疑将对过热的股市起到巨大的釜底抽薪作用。因此，这根本不存在与中国经济所谓减速和衰退间的逻辑关系。相反，股市的理性回调只能更有利于中国经济的长期可持续发展，中国股市在回归合理的估值后可以更长期地可持续成长。
在金融市场上，存在的就是合理的，总要有人去逼近最真实合理的解释，那么全球股市动荡的真正源头是什么呢？是日元携带交易吗？就是指因为日元的利率很低，目前是，而美元的利率较高，现在为，而且日元对美元的汇率在此轮金融动荡前一直比较低迷，于是卖美元、买日元，不用支付汇率损失，就可以得到的利差收益，这极大地刺激了国际市场的投资者们借出日元的欲望，进而用便宜的日元投资各种国际金融产品。而一旦国际金融市场动荡，借出的日元无利可图，投资者将加速归还日元。必须承认，日元携带交易或许放大了全球金融市场的动荡，但它只是一个果，而不是因。
那么真正的原因是什么呢？是2月26日格林斯潘发出的预警！这位执掌美联储长达18年、美联储历史上最出色的前主席预测———美国经济2007年底可能陷入衰退，尽管其表示很难预计经济衰退的具体时间。这种观点鲜明的言论对格老来说极为罕见，他过去一向的语言风格是在模棱两可中暗示他的担忧。即使他现在已经退休了，我也并不认为他会因此口无遮拦。这位智慧的老人，这位对美国有着近乎“上帝”般无所不知的人，他或许已经明确得知某一个灾难性的信息，更宁愿用眼前的一个小危机来警告未来可能发生的更大危机，以避免更大灾难的降临。
全球小型股灾警告美国对伊朗动武（2）
这个灾难又是什么呢？在笔者看来，这个灾难很可能就是美国当局已经决意要袭击伊朗的核设施。一旦袭击真的发生，不仅全球石油价格将再次暴涨，美国的通货膨胀将继续上升，一度企稳的房地产泡沫将加速崩溃；美国军队必然更深陷入中东更大范围的游击战中，财政赤字将进一步失控。更要命的是，对伊朗核设施进行攻击，甚至不排除可能使用核武器攻击核设施，将打开自二次世界大战以来一直密封的潘多拉的盒子，不知道要跑出多么可怕的魔鬼，以至于演化为不仅是美国、中东，乃至于全人类都无法承受的灾难。
美国自“9·11”以来的单周股市最大下跌的小股灾，可以被看作国际金融市场对美国政治家们的警告，是华尔街对白宫的警告，是格林斯潘对布什的最后警告的话，这个警钟在2006年春国际黄金石油价格急速上涨时已经敲响过一次（详见本书第三章黄金、第四章石油）。
既然股市大跌必有警告，那么，在中国A股市场，2007年新年以来已经发生过的两次过山车行情，尤其是2月27日，单日的下跌又在警告什么？
巨大陷阱：警钟为散户而鸣
在2007年，散户正日益临近一个巨大陷阱。在2007年1月1日，笔者就已经发出了这个提醒，并撰写《在股市的冰与火中检测公信力》一文表明态度：“在众多机构可能利用股指期货，或以大跌大涨洗仓散户金钱的时候，我们敢不敢说：烈日当头，散户谨防‘中暑’，因此值此盛夏来临的时候，我们将一面送上冰块，一面警示冬天。”
不敢想象，在一个长期牛市的大背景下，在极少数人因在2007年“超级过山车”行情中获取超级暴利而狂欢的时候，中国大量的散户投资者却大面积“中暑”，甚至倾家荡产，失去对生活的全部希望。这种极度的反差会造成怎样恶劣的社会后果？
但愿这种担心是多余的，但目前股市已经发生了很多令人不安的现象。2006年底，在A股高度亢奋之际，听到很多中小散户抵押汽车、房子，一些老人甚至将养老的钱拿来炒股，我便开始动念写这本书，尽管知道这样会令一些既得利益者不满，就像“猎人”对“猎物”设计了陷阱，你跑过去警告“猎物”，那里有陷阱，要小心！如果“猎物”听信你了，自然不会落入陷阱，也可能“猎物”会怀疑你说的陷阱是否真的存在，甚至埋怨你耽误了他赚钱的机会；同时可以肯定，规避这一巨大的风险，对中国资本市场可持续发展一定有利。长期而言，可以营造更好的中国资本市场良性的生态系统，让各方在更长的时间里赚到更多的钱，但某些短视的“猎人”必定会有所不满。尽管也曾有过犹豫，可是，良知和道义仍然是逃避不掉的。
2月15日，我从上海回到安徽淮北过春节，上证指数再上3000点，创出新高。这个安徽北部的小城市一度冷静下来的散户情绪再度激动起来，耳朵也躲不开一些真实的故事。故事的主人，往往是一些最没有钱的人，他们将自己的房子抵押，将辛苦积攒的养老金和棺材本，将从牙缝里省下的菜金投向股市，在某些媒体和分析师天花乱坠描绘的诱惑下，在周围人赚钱效应的示范中，纷纷做起了类似“20万三年变成100万”的美梦，孰不知自己犹如盲人将临深渊、飞蛾已近火源。我还听说了一位疯老人的故事，他在前一轮2245点高峰时被套，将几个儿女的钱都赔了进去，自己承受不了打击，而变得疯疯颠颠。在2006年的牛市中，这种不幸的故事被人遗忘在了角落，在几乎触手可及的未来，如果没有足够的警示，这种悲剧在2007年必将重演。
对于散户来说，2007年投资国内A股将会非常凶险。
在此先要强调的是，我不是一个单边的悲观主义者，也不像很多文人看未来总用灰色的眼光。在我看来，2006年对投资者就是百年难得一遇的“幸福年”———股市几乎没有风险，遍地都是黄金。当然，这不是“马后炮”，在此轮大牛市之前，我是中国股市最早的乐观主义者之一。
2005年6月3日，上证指数1016点，在股市哀鸿遍野的形势下，股权分置改革一时也陷入僵局，我执笔《第一财经日报》社论，向决策层建言并大胆预言，只要明确在一年后新老划断———新的全流通股上市，此前不再发行非全流通的IPO（新股首次上市），则股指将很快触底反弹。这个建议不久后被股改决策层采纳，我们的工作也获得了中国证监会主席尚福林的亲笔致谢，28天后上证股指也很快由998点绝地反攻，至2006年底上涨了173％。
正是因为2006年是百年难得一遇的幸福年，所以从来不会具体推荐股票的我们，在2005年9月12日，竟破天荒地向投资者推荐了一只股票———万科，称其在“未来2～3年时间里，上涨100％～200％不是问题”，这在当时，是对股市最乐观的预测之一。而从那时到2006年底，万科的股价上涨了434％。
可是，我们现在又为什么对2007年如此警惕呢？
。。
2007：超级风险与机遇年
世事无常，却逃不开“福祸相依”的基本规律。在2006年上证指数上涨了130％之后，股指不仅还掉了过去几年的欠账———经济持续高速成长，但股指每况愈下，而且已经开始透支未来。
需要警示的是，如果股指期货在2007年如期推出，这一年将是前所未见的超级风险与机遇年，请注意，这里使用的定义词是“超级风险与机遇”。意思是，它将是机遇和风险同样非常巨大的一年，有人会升上财富的天堂，获取与2006年同等甚至更高水平的暴利，但这部分人很少，可能占总股民数5％，最多10％；30％左右的人可能会略有盈利，他们是非常能沉住气，坚信“高抛低吸”原则，而绝不是“追涨杀跌”的人；60％的人很可能会严重亏损，甚至血本无归。
一言以蔽之，在目前的股市游戏规则不改变的前提下，股指期货若如期在2007年5、6月间推出，中小散户和基金投资者如果不能充分意识到不久将临的风险，他们大约万亿的财富，将至少有5000亿元～10 000亿元会被别人卷走，届时这一轮被财富神话吸引进股市的新股民将惨遭涂炭，他们中很多人含辛茹苦积累节省下来的养命钱很可能会被别人卷走30％，甚至50％。更容易让他们毒火攻心的是，在同期，有人甚至可以赚到100％，甚至200％的暴利。搞不好，他们中的很多人的精神乃至生活都会崩溃，一如那个已经疯癫多年的老人。
这其中，对投资者的教育，特别是对2007年股市的风险提示，就显得非常重要。如果他们在获得充分的提示信息后，仍然决定投资入市，就要对自己的决定和行为负责，风险和后果必须自担，也就不能再埋怨市场和政府了。而如果没有这种风险提示，一边倒唱多舆论在帮助“猎人”围猎造势后，“猎人”们蒙蔽散户投资者，日后新散户和基民成为待宰羔羊受到涂炭后，将会成为一种社会不稳定的因素。
这也是我无法逃避良知，必须撰写此书的原因。我们的报纸———《第一财经日报》尽管已经对此有了多次的提醒，但是，由于它的发行目前仅限于上海、北京、广州、深圳等几座大都市，这些警告和提示很难达到像我的故乡安徽淮北这样的小城市。尽管我知道，写书是一种笨办法，但它毕竟可以达到内地的二三线城市，可以让散户投资者捧在手中琢磨。尽管我知道，即使这本书出版了，很多人看到了，他们也未必买，更未必信，但我已经尽到责任，也就可以坦荡安心了！
书包 网 。 想看书来
新散户的“金科玉律”
在与散户投资者共同探讨股指期货的重大风险和机遇之前，我必须先行提示新散户进入资本市场的基本常识和原则。
必须提醒新散户第一句话，也是一句老生常谈———“股市有风险，入市须谨慎”。在初入市前后，散户投资者须遵循以下六条“金科玉律”———它或许不能让你赚到暴利，但一定能帮助你不至于暴亏，乃至血本无归。
———�