训摹４蠊啥盗司退懔耍χ坪饩筒淮嬖冢⒐亓灰椎纫磺卸蓟嵫苌隼础�
一位来自华尔街的海归人士和一个中国内地的记者，基于对中国问题的共同思考，竟然很快相互应和起来。刘说，经济体制改革，结构调整，那么接下来马上将面临一个问题，那就是社会保障的问题，有上亿的人要退休，失业需要社会保障，需要大量的社保资金。那么最现实有效的来源是什么呢？从国有股的变卖或运作中来，只有当国有资产作为资产来流动，才能增值。而这正是我在1999年扬子改制之后的设想。
但现实的难题仍然无法逾越，那就是如何合情、合理、合法地减持国有股。从1999年扬子改制开始，这一问题就一直困扰着中国的国有大型企业的股权转让，现在更因上市公司化而变得更加错综复杂。
转让的定价成为国有股减持的矛盾旋涡中心。刘啸东说，如果人为地定价，总会产生分歧，为什么不能交给市场定价？比如利用衍生产品———权证，寻找一个各方认可的价格机制，如果走出这一步，什么都好搞了。我则拍案叫绝：不谋而合。这时间我也在思考国有股减持的方案问题，也曾想到这个办法———认股权证，因为我相信这是一个市场的办法，如果能够考虑到某支股票的原有股东有优先购买权，对原有股东做相对应补偿的话，这将是考虑到各方合法利益，能为各方所接受的方案。
这是一个市场的方法，既然我们要搞市场经济，那我们就不能叶公好龙。
要把股市改造成财富创造的加速器
国有股减持悬而未决之后，若想盘活股市，只有两种方法，一种是回避，宣布国有股减持搁置10年；第二种是必须正视，而在老庄家和新进入者利益博弈僵持不下之后，只有通过市场的方式达成妥协。
第一条道路走到黑的可能性几乎为零。原因一，对当前中国所有股民和所有利益集团而言，保持僵持的现状，最后没有赢家，黑洞效应持续放大后，所有的人都会是输家，包括坚决狙击国有股减持的老庄家。因为当此轮股市泡沫破裂后，大多数老庄家深受重创，而中小股民也大多会失去对股市的信心，越来越多的人失去了陪老庄家玩下去的兴趣。老庄家们已被深度套牢，若上市公司业绩继续下滑，老庄家会越陷越深，难以自拔；原因二，如果资本市场的双轨制问题不解决，外资不可能对另类的中国证券市场大规模投资，中国股市必然缺乏新的激活力量。原因三，当股市人气凋零之时，股市为国有企业融资的功能将大大衰落，国有企业也不可能是赢家。
与此同时，实施国有股市场化减持的现实条件反而越来越充分。第一、置之死地而后生，如果当双方较量旗鼓相当，最后可能同归于尽之时，正是双方达成妥协之日。第二、随着人为操控，使某一方利益最大化的定价方式流产，市场定价将水落石出，一旦确定市场定价，并用市场方法对老股民补偿的原则，博弈双方蓄积已久的力量才能找到宣泄口，就会通过市场的随机互动达成减持的市场妥协。第三、有一个真理日趋明朗：执政者当以国家利益最大化为执政原则。国家利益最大化，绝不是国有利益的最大化，而是社会利益最大化，是国民利益的最大化，证券市场是“为国民经济服务”而不是“为国有经济服务”。在这个逻辑下，通过国有股减持消除双轨制理直气壮，顺理成章。
当对国有股减持的方略、方式、方法认知到位后，国有股减持必然会再度被推向前台，并在此基础上，把中国股市改造成创造财富的加速器。这将是非常关键的一次推动。
2002年股市预测与印证
中国强庄——德隆系将败于银行改革
时间：2002年2月4日
背景：2001年年中，在和君创业的一次研讨会上，“唐氏兄弟”中的唐万新第一次正式露面于社会公众的视野中。我通过朋友希望能够约访唐万里，可以不作为正式采访，但对方代表明确提出两个条件：一、所有德隆系的有关稿件必须由唐氏定调；二、见唐万新前要先去一趟新疆。这两个要求当时被我断然拒绝。此后我们便加大了对德隆系的观察研究力度。鉴于2001年下半年和2002年初，股指不断下跌，德隆系等庄家股已经水落石出，我们特别策划了“股市强庄，财富股岛”专题，我为此专题撰写评论，暗示德隆系之败，并指出其导火索。
书包 网 。 想看书来
作者股市预测与印证（12）
核心话语：试看中国股市的财富孤岛———强庄或善庄们的前途与命运，应该与股市大盘的沉浮兴衰关联不大，反而与银行界的成败利钝，反腐倡廉，化解危机休戚相关。简言之，中国的银行们在防范强庄们时一不留神栽了，拖累了自己，而强庄们防范银行危机引火上身，将是中国金融资本新一轮的高智商游戏。
现实印证：2004年6月，德隆系被多家银行追讨巨额债务，德隆系的多米诺骨牌连锁崩溃，令人唏嘘不已。
预测评价：方向正确，在德隆系如日中天中敢于坚持独立判断。遗憾的是，始终未能面谈唐万新，毕竟德隆系曾经是中国民间最有摩根气象的金融公司。
原文照登：
中国强庄们的前途和命运
曾经对中小股民翻手为云，覆手为雨的庄家们终于被市场翻了一下手掌。
从2001年6月14日到2002年1月22日，中国股市狂跌三轮，上证综合指数由2245点连续蹦极至1358点，跌幅％。
于无声处，你已听到一声声惊雷———那是一个个昔日睥睨股市的庄家神话背后资金链断裂的轰鸣。除了银广厦、东方电子、蓝田等被证券监管当局调查外，对于凤凰光学、数码测绘等狂跌70％以上情况的解释只能有一种，是庄家在又一次蹦极之后，脚上的橡皮绳断裂了。
市场萧瑟可以清理市场，而中国股市崩塌更多一重效应，除了不适应的弱庄（中小股民更不在话下）被迫吐血跳楼外，当大盘泡沫破灭，水落而石出，原来潜伏在波涛汹涌间的财富孤岛是如此突兀在人们的眼前，当你细心剔除可能存在的重组（在某种程度上这也是伪概念）或蓝筹股支撑的两根支柱外，水下的第三根支柱———庄家也越发明目耀眼起来。
庄家之强弱高低由此分野。其中差异也不仅仅是资本实力大小，因为当股市以迅雷不及掩耳之势跳水，人心恐慌，资本会出现本能的连环乘数级抽紧。若传统庄家凭借私募的资金来托庄，资金主担心自己身家性命，纷纷要求撤资，老式庄家的资金链条很容易断裂。当一环崩溃后，更多的委托人拼命抢先出逃，股价势必一溃千里。
相形之下，目前傲雪封霜的某些强庄则要高明得多。强庄之强在于深度锁仓，在股市持有某支股票流通股70％、80％乃至90％以上的重仓。如此一来，不管你股市如何雷电交加，股价仍如青松挺且直。但它比较难看的是二级市场的股票交易量太小，如果实在过意不去，交易一点，股价反而上扬。几乎所有该股票的持有人都会高兴地看着自己的股票面值上涨，因此已有庄家自诩为善庄。
这才是强庄们真正的高明之处。他们谨记股市有风险，入市需谨慎的忠告，更通晓古人所说的福祸相依的历史辩证法，知道祸在旦夕之间，因此他们恰恰与传统笨庄只顾攻不顾守之道反行，倒行逆施，先死守股价，再以股票去银行质押贷款，股价越高，贷款越多。再用所贷资金入市护庄，或在一、二级市场炒作其他股票，或玩新金融玩具。这样即使股市跌宕起伏，股价不跌，银行不催借贷本金，高手也淡定自若，因为即使眼下赔了，日后必然可以赚回来，高手们从此不用太担心自己一城一地的得失。
在这种新的游戏规则中，市盈率成了生死命门，股价绝对寸土必争。只要股价在，支付银行利息永远比还委托人整笔投资要轻松写意得多。更高明者将会把一部分资本注入实业，再用业绩来支撑股价。只不过做实业确实是一门“笨功夫”，吃力而不讨好，实在难以想象习惯与50％利润为伍的人能够老老实实去挣5％甚至1％的利润。
如果不违反目前的中国证券金融监管法规，倘若实业能够做好，抑或在金融证券领域，强庄们能够有效长期控制风险，甚至真如顶尖高手概括出的———中国民营企业利用中国资本市场，整合国有企业的资源，在中国传统有比较优势的行业里，建立中国的强势财经集团，以迎接跨国财团的挑战，那也实在是一件不平凡的事。说句心里话，如果中国民间强庄中真的能出个中国未来摩根，那倒也是件可喜可贺的事。
txt小说上传分享
作者股市预测与印证（13）
若要达成这一宏愿，至少要满足三个条件：第一，它的实业不要出大问题，不能永远用未来的想象力来解释目前百倍的市盈率；第二，它的贷款不要出现问题贷款；第三，给它贷款的银行不出大的危机，比如资金紧缩。
如此逻辑下来，试看中国股市的财富孤岛———强庄或善庄们的前途与命运，应该与股市大盘的沉浮兴衰关联不大，反而与银行界的成败利钝，反腐倡廉，化解危机休戚相关。
简言之，中国的银行们在防范强庄们时一不留神栽了，拖累了自己，而强庄们防范银行危机引火上身，将是中国金融资本新一轮的高智商游戏。
NO。2 人民币升值幅度
焦点指数：10级
迫切指数：9级
难度指数：10级
上榜理由：2007年人民币升值幅度，包括人民币兑美元、欧元、日元汇率等，不仅将直接影响外汇市场投资者的输赢（外汇市场是纯粹的零和博弈，有人赚多少钱必然有人赔多少钱），更将间接影响国内股指的上升幅度。如果人民币升值3％…5％，则上证指数的全年高点最有可能在3000…3500点区间；如果升值5％以上，则上证指数全年高点将很可能达到3500…4000点，甚至更高，但2008年将大跌。中国很可能遭受经济与金融危机。
本人认为，2007年，人民币升值最佳幅度应在3％左右，但实际升值最有可能在3％…5％间。
其他变数：对于中国来说，人民币升值的最佳幅度在3％左右，但美国某种势力希望人民币升值幅度为10％，甚至更多，乃至逼迫中国进一步扩大人民币汇率日浮动区间。人民币最后实际升值幅度取决于双方决策层的智慧、意志以及博弈筹码，首当其冲的是双方争夺理论制高点。中国理直，必然能气壮！
人民币兑美元模拟曲线
。 想看书来
保证金交易打开汇市想象空间（1）
对于正在启蒙中的中国投资者来说，他们最熟悉的投资和理财品种当然是股票和房地产，人民币汇率对大多数人而言仍是一个相当遥远的概念。其实，在股票和房地产价格跌宕的背后，尽管有很多的其他因素，但非常重要的裁决者是汇率，它包括人民币汇率价格———人民币兑美元、欧元、日元等；美元汇率价格———美元兑人民币、欧元、日元等。换言之，如果你弄不懂汇率关系，那你对股票和房地产的涨跌推动力仍是糊里糊涂，即使赚了钱，也多半是撞了大运。
貌似神秘的汇率原理其实并不复杂，但有不少人却一定要搞得很复杂，这也是普通投资者觉得汇率问题高深莫测，高不可攀的重要原因。简单地说，各国货币间有一个比价关系，比如人民币兑美元，在2005年7月21日人民币汇率制度改革以前，1美元大约能够换元人民币，而现在（2007年2月16日，以下同），1美元却只能换块钱了，也就是说，人民币兑美元比以前值钱了，大约升值了。其中2005年度人民币兑美元大约升值，2006年度升值了。
那么，这跟我们的个人财富有什么关系呢？最直接的一种关系如下，如果一个人在2006年初出国，以1∶兑换了5000美元，在国外花掉了3000美元，回国后，他可以选择用美元存款，或是兑回人民币存款。如果是美元存款，将获得一年3％的利息；如果用人民币存款，他将获得的利息，两者相差，即用美元存款可以多得的利息收入（在不考虑利息税的情况下），但是，如果考虑到2006年人民币兑美元升值了，加上这个，用人民币存款反而多赚了的收入，即多收益了元人民币。
类似的汇率收益不仅存在于人民币与美元之间，也存在于美元与欧元、美元与日元，欧元与日元之间。围绕各国主要货币间的比价涨跌关系，国际上形成了汇率市场。目前，国际汇率市场的每天交易额平均高达近2万亿美元，是全球各类资本市场中成交量最大的市场，超过债券、股票、期货和黄金等市场。
在国际汇率市场中，除了最基本的外汇实盘买卖———即你手中确有真实的美元或欧元，你可以1∶1地买入或卖出。更常见的是保证金的交易，也可引入期货交易机制，既可做空，也可做多，这一点和股指期货基本相似。比如说，如果你有1000美元，但交易商允许你买卖10 000美元的外汇交易，你的保证金就是10％，保证金杠杆倍数是10倍。如果你买欧元，在一段时间后，欧元对美元升值了10％，那你就将赚得1000美元，也就是说你投入1000美元，盈利1000美元（交易成本不计），盈利100％。但与此同时，风险也相应放大了10倍，即如果欧元兑美元下跌了10％，那么你的1000美元将会赔光，如果你不在赔光前追加投资，那么你的仓位将被强制平仓，也就是说，你将被强制取消交易资格。
目前，中国的外汇交易市场处于刚刚起步阶段，品种也很少，但现实情况正在改变。2006年9月，交行杭州分行开通“满金宝”业务，开始试行外汇保证金交易，该业务试行成功后将在全国推广。该项业务最大特点是可多空双向交易，可将资金5倍放大，即账户上2000美元，可进行10000美元的交易。专业人士表示，该业务规则是建立在保证金交易方式之上的。这是国内银行首次推出外汇保证金业务。2007年2月，中行也表示，他们将追赶交行外汇保证金交易业务步伐，投资起点金额为500基础货币，即500美元、500英镑、500欧元等，放大倍数目前设定为10倍。
这给予了风险偏好型的高素质投资者一个崭新的投资平台。当然，影响汇率跌宕的因素非常多，不仅国际政治、经济、金融等领域的重大事件会激变汇率，而且仅世界主要国家的各种能够影响汇率的财经数据就多达数百种（《第一财经日报》目前每周会预告各国重要财经数据的发布时间），这些经济数据会通过路透社或布隆伯格的全球终端电脑显示器，在1分钟，乃至1秒钟内就会变成世界各地机构投资者的买卖指令。因此，坦率地说，在外汇市场上，散户投资者基本上都是后知后觉的，除非散户对大国间的宏观战略有深刻的洞察，或者能够得到国际政治、经济、金融等跨领域的高水准战略专家的指导，否则，一般来说其赔钱的几率会高于赚钱的几率。
保证金交易打开汇市想象空间（2）
但笔者仍然规劝普通投资者，不要轻易涉猎外汇市场，尤其是保证金交易。但是你必须密切关注汇率市场，尤其是人民币汇率，并加强在此方面的学习，因为它将会对国内两大最重要的直接投资市场———股市和楼市产生非常重大的影响。
人民币汇率手中的“风筝” 楼价与股价（1）
�