哪芰捌淇尚湃纬潭取Ｒ蚨庞闷兰兜囊赜Ω锰逑侄宰市鸥拍畹睦斫狻９噬隙孕纬尚庞玫囊赜泻芏嘀炙捣ǎ�5C要素、3F要素、5P要素等等。其中以5C要素影响最广。在我国，一般主张信用状况的五性分析：安全性、收益性、成长性、流动性和生产性。通过五性分析，就能对资信状况作出客观的评价。建立信用评级指标体系，首先要明确信用评级的内容包括哪些方面，一般情况下国际上都围绕5C要素展开，国内评级则重视五性分析。
二、信用评级与评级机构·上（4）
信用评级的指标
就是体现信用评级要素的具体项目。一般以指标表示。指标的选择，必须以能充分体现信用评级的内容为条件。通过几项主要指标的衡量，就能把企业资信的某一方面情况充分揭示出来，例如企业的盈利能力，可以通过销售利润率、资本金利润率和成本费用利润率等指标加以体现；企业的营运能力，可以通过存货周转率、应收账款周转率和营业资产周转率等指标加以体现。
信用评级的标准
要把资信状况划分为不同的级别，就必须对每一项指标定出不同级别的标准，以便参照定位。明确标准是建立信用评级指标体系的关键，标准定得过高，有可能把信用好的企业排挤出投资等级；反之，标准定得过低，又有可能把信用不好的企业混入投资等级，两者都不利。因此，标准的制定必须十分慎重。一般来说，信用评级的标准要根据企业所在行业的总体水平来确定，国际上通常采用全球标准，因而信用评级的标准要反映整个世界的水平。在我国，我国信用评级主要用于国内，评级标准可以只考虑国内企业的总体水平。
信用评级的权重
是指在评级指标体系中各项指标的重要性。信用评级的各项指标在信用评级指标体系中不可能等同看待，有些指标占有重要地位，对企业信用等级起到决定性作用，其权重应大一些；有些指标的作用可能小一些，其权重相对要小。
信用评级的等级
即反映资信等级高低的符号和级别。有的采用5级，有的采用9级或10级，有的采用4级。有的用A、B、C、D、E或特级、一、二、三、四级表示，有的用AAA（偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低）、AA（偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低）、A（偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低）、BBB（偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般）、BB（偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险）、B（偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高）、CCC（偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高）、CC（在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务）、C（能偿还债务）表示。也有的用prime1、prime2、prime3、Notprime表示。一般来说，长期债务时间长，影响面广，信用波动大，采用级别较宽，通常分为9级；、而短期债务时间短，信用波动小，级别较窄，一般分为4级。在国际上还有一种惯例，即一国企业发行外币债券的信用等级要以所在国家主权信用评级为上限，不得超过。
评级方法
信用评级的方法是指对受评客体信用状况进行分析并判断优劣的技巧，贯穿于分析、综合和评价的全过程。通常有自我评议、群众评议和专家评议三种。如由独立的专业评估机构评级，一般多由专家评议。如由政府机关统一组织评级，也可采用自我评议、群众评议和专家评议相结合的方法。按照不同的标志，信用评级方法有不同的分类，如定性分析法与定量分析法或者两者结合运用、主观评级方法与客观评级法、模糊数学评级法与财务比率分析法、要素分析法与综合分析法、静态评级法与动态评级法、预测分析法与违约率模型法等等，上述的分类只是简单的列举，同时还有各行业的评级方法。在定量分析方法中，还有功效系数法、分段计分法、梯级递减法等多种。
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二、信用评级与评级机构·上（5）
这些方法相互交叉，各有特点，并不断演变。如主观评级方法与客观评级方法中，主观评级更多地依赖于评级人员对受评机构的定性分析和综合判断，客观评级则更多地以客观因素为依据。
在评级业的发展中，各评级公司不断总结自身经验，评级指标不断细化，有必要对不同的设计方法做一个比较。
根据不同的方法，对要素的不同理解，要素分析法主要有下述几种：
5C要素分析法5C要素分析法主要分析以下五个方面信用要素：借款人品德、经营能力、资本、资产抵押、经济环境。
5P要素分析法5P要素分析法主要分析以下五个方面信用要素：个人因素、资金用途因素、还款财源因素、债权保障因素、企业前景因素。
5W要素分析法5W要素分析法主要分析以下五个方面信用要素：即借款人、借款用途、还款期限、担保物及如何还款。
4F法要素分析法4F法要素分析法主要着重分析以下四个方面要素：组织要素、经济要素、财务要素、管理要素。
CAMPARI法CAMPARI法即对借款人进行以下七个方面的分析：品德即偿债记录、借款人偿债能力、企业从借款投资中获得的利润、借款的目的、借款金额、偿还方式、贷款抵押。
LAPP法LAPP法分析以下要素：流动性、活动性、盈利性和潜力。
骆驼评估体系骆驼评估体系包括五个部分：资本充足率、资产质量、管理水平、收益状况、流动性，其英文第一个字母组合在一起为“CAMEL”，正好与“骆驼”的英文名字相同而得名。
上述评级方法在内容上都大同小异，是根据信用的形成要素进行定性分析，必要时配合定量计算。它们的共同之处都是将道德品质、还款能力、资本实力、担保和经营环境条件或者借款人、借款用途、还款期限、担保物及如何还款等要素逐一进行评分，但必须把企业信用影响因素的各个方面都包括进去且不能遗漏，否则信用分析不能达到全面反映的要求。传统的信用评级要素分析法是金融机构对客户作信用风险分析时所采用的专家分析法，在该指标体系中把重点放在定性指标上，通过他们与客户的经常性接触而积累的经验来判断客户的信用水平。此外，美国几家信用评级公司都认为信用分析基本上属于定性分析，虽然重视一些定量的财务指标，但最终结论还要依靠信用分析人员的主观判断，最后由评级委员会投票决定。
综合分析方法的比较
综合分析评级方法是依据受评客体的实际统计数据计算综合评级得分（或称指数）的数学模型。企业信用综合评级方法很多，但实际计算中普遍采用的方法主要有四种。为了更清晰理解“多变量信用风险二维判断分析法”，有必要比较考察几种评级方法的优劣。
加权评分法
这是信用评级中应用最多的一种方法。一般做法是根据各具体指标在评级总目标中的不同地位，给出或设定其标准权数，同时确定各具体指标的标准值，然后比较指标的实际数值与标准值得到级别指标分值，最后汇总指标分值求得加权评估总分。
加权评分法的最大优点是简便易算，但存在三个明显的缺点：
第一，未能区分指标的不同性质，会导致计算出的综合指数不尽合理。信用评级中往往会有一些指标属于状态指标，如资产负债率并不是越大越好，也不是越小越好，而是越接近标准水平越好。对于状态指标，加权评分法很容易得出错误的结果。
二、信用评级与评级机构·上（6）
第二，不能动态地反映企业发展的变动状况。企业信用是连续不断的，加权评分法只考察一年，反映企业的时点状态，很难判断信用风险状况和发展趋势。
第三，忽视了权数作用的区间规定性。从严格意义上讲，权数作用的完整区间，应该是指标最高值与最低值之间，不是平均值，也不是最高值。加权评分法计算综合指数时，是用指标数值实际值与标准值进行对比后，再乘上权数。这忽视了权数的作用区间，会造成评估结果的误差。因此，加权评分法难以满足信用评级的基本要求。
隶属函数评估法
这种方法是根据模糊数学的原理，利用隶属函数进行综合评估。
一般步骤为：首先利用隶属函数给定各项指标在闭区间＇0；1＇内相应的数值，称为“单因素隶属度”，对各指标作出单项评估。然后对各单因素隶属度进行加权算术平均，计算综合隶属度，得出综合评估的向指标值。其结果越接近0越差，越接近1越好。？米？花？书？库？ ；http：//__
隶属函数评级方法较之加权评分法有更大的合理性，但该方法对状态指标缺乏有效的处理办法，会直接影响评级结果的准确性。与此同时，该方法未能充分考虑企业近几年各项指标的动态变化，评级结果很难全面反映企业生产经营发展的真实情况。因而，隶属函数评估方法仍不适用于科学的信用评级。
功效系数法
功效系数法是根据多目标规划原理，对每一个评估指标分别确定满意值和不允许值。然后以不允许值为下限，计算其指标实现满意值的程度，并转化为相应的评估分数，最后加权计算综合指数。
由于各项指标的满意值与不允许值一般均来源于行业的最优值与最差值，因而功效系数法的优点能反映企业在同行业中的地位。但功效系数法同样既没能区别对待不同性质的指标，也没有能充分反映企业自身的经济发展动态，使得评级结论不尽合理，不能完全实现信用评级所要实现的评级目的。
多变量信用风险二维判断分析评级法
在多变量信用风险二维判断分析法的评级过程中，对信用状况的分析、关注、集成和判断是一个不可分割的有机整体。
多变量特征是以财务比率为解释变量，运用数量统计方法推导而建立起的标准模型。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，使评级人员能及早发现信用危机信号。经长期实践，这类模型的应用是最有效的。多变量分析是从若干表明观测对象特征的变量值（财务比率）中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。根据判别分值、确定的临界值对研究对象进行信用风险的定位。
其中，二维判断是从两方面同时考察信用风险的变动状况：一是空间，即正确反映受评客体在本行业（或全产业）时点状态所处的地位；二是时间，尽可能考察一段时期内受评客体发生信用风险的可能性。
评级程序
信用评级是一项十分严肃的工作，评估的结果将决定一家企业或者一国政府的融资生命，是对一个企业或政府证券资信状况的鉴定书。因此，信用评级必须具有严格的评估程序加以保证。评估的结果与评估的程序密切相关，评估程序体现了评估的整个过程，没有严格的评估程序，就不可能有客观、公正的评估结果。
一般认为，信用评级主要包括以下程序：
二、信用评级与评级机构·上（7）
（一）接受委托。包括评估预约、正式接受委托、交纳评级费用等。
（二）前期准备。包括移送资料、资料整理、组成评估项目组、确定评级方案等。
（三）现场调研。评估项目组根据实地调查制度要求深入现场了解、核实被评对象情况。（四）分析论证。评估项目组对收集的信息资料进行汇集、整理和分析，形成资信等级初评报告书，经审核后提交信用评级评审委员会评审。
（五）专家评审。包括评审准备、专家评审、确定资信等级、发出《信用等级通知书》。（六）信息发布。向被评对象出具《信用等级证书》，告知评级结果。
（七）跟踪监测。在信用等级有效期内，评估项目组定期或不定期地收集被评对象的财务信息，关注与被评对象相关的变动事项，并建立经常性的联系、沟通和回访工作制度。
另一种观点认为，评估程序可以分为以下七个阶段：
前期准备阶级（约一周时间）
1、评估客户向评估公司提出信用评级申请，双方签订《信用评级协议书》。协议书内容主要包括签约双方名称、评估对象、评估目的、双方权利和义务。出具评估报告时间、评估收费、签约时间等。
2、评估公司指派项目评估小组，并制定项目评估方案。评估小组一般由3～6人组成，其成员应是熟悉评估客户所属行业情况及评估对象业务的专家组成，小组负责人由具有项目经理以上职称的高级职员担任。项目评估方案应对评估工作内容、工作进度安排和评估人员分工等作出规定。
3、评估小组应向评估客户发出《评估调查资料清单》，要求评估客户在较短时间内把信用评估调查所需资料准备齐全。评估调查贤料主要包括评估客户章程、协议、营业执照、近三年财务报表及审计报告、近三年工作总结、远景规划、近三年统计报表、董事会记录、其它有关评估资料等。同时，评估小组要做好客户情况的前期研究。
信息收集阶段（约一周时间）
1、评估小组去现场调查研究，先要对评估客户提供的资料进行阅读分析，围绕信用评级指标体系的要求，那些已经齐备，还缺哪些资料和情况，需要进一步调查了解。
2、就主要问题同评估客户有关职能部门领导进行交谈，或者召开座谈会，倾听大家意见，务必把评估内容有关情况搞清楚。
3、根据需要，评估小组还要向主管部门、工商行政部门、银行、税务部门及有关单位进行调查了解进行核实。
信息处理阶段（约三天时间）
1、对收集的资料按照保密与非保密进行分类，并编号建档保管，保密资料由专人管理，不得任意传阅。
2、根据信用评级标准，对评估资料进行分析、归纳和整理，并按规定格式填写信用评级工作底稿。
3、对定量分析资料要关注是否经过注册会计师事务所审计，然后上机进行数据处理。
初步评级阶段（约四天时间）
1、评估小组根据信用评级标准的要求，把定性分析资料和定量分析资料结合起来，加以综合评价和判断，形成小组统一意见，提出评级初步结果。
2、小组写出《信用评级分析报告》，并向有关专家咨询。
确定等级阶段（约十天时间）
1、评估小组向公司评级委员会提交《信用评级分析报告》，评级委员会开会审定。
2、评级委员会在审查时，要听取评估小组详细汇报情况并审阅评估分析依据，最后以投票方式进行表决，确定资信等级，并形成《信用评级报告》。
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