《解除投资者心中疑团:期货策略》完本全集阅读-第1部分-人文书库

时间法则
“时间是什么？”——子在川上曰“逝者如斯夫，不舍昼夜。”是说时间易逝；爱因斯坦说“时间，只不过是我们人类头脑中一种顽固的幻觉。”是说时间难以捉摸……2000多年来，人类一直都在寻找这个问题的答案。在古希腊，哲学家对如何定义时间的困扰更甚于数学家的困扰。他们常常思考，时间从何开始？到底有没有开端？甚至至今，对此都还没有确切的答案。因为著名的大爆炸理论认为时间——空间有一个开始；而另外一些人则指出，“时间”尺度没有一个瞬间的开始，它是一个连续的概念。
　　在伽利略发现了新宇宙之后，牛顿把时间定义为数学上的量。这位伟大的英国科学家认为，时间是一个被神秘气息所覆盖着的客体，因为时间独立于任何物体，在一切之上，是绝对的。而在爱因斯坦看来，同空间一样，时间也是相对的……
　　一直到今天，时间都很难被确切地定义，也难以用数学或物理模型来论证。人们可以感知时间的流逝，存在决定意识，但苦于无法抓住证明它的存在、无法用具体力量控制它。现代的科学知识告诉我们，时间、空间、物质及其运动是不可分割的：没有离开物质而独立存在的时间和空间，同样也不会有离开时间和空间而独自存在的物质及其运动。时间和空间就像质量和能量一样，是物质的基本属性。总之，“时间是什么？”这个问题还要不断问下去，或许科学实践仍会不断地给出更深入的回答，但可能永远没有正确答案，这个过程就像时间本身一样永不终结。
　　然有一点不可否认，一切事物的存在、发生都是以时间为前提的。简单地说，时间是你和我存在于这个世界上的基础。期货的世界，时间依然是贯穿一切的前提，它是单向存在、不可逆的数轴。因为有了时间，我们才可以看到行情走势，究其本质走势图是价格和时间的函数，时间是变量，价格是应变量。对我们的收益曲线来说，时间是变量，资金是应变量。我们来做期货，也是为了在有限的时间里，尽量多地获取资金。
　　无论在期货之内，还是期货以外，只要是在这个世界上，就逃不出时间的法则。所以，期货密码第一篇，叫做“时间法则”。
　　

只设置4个小时的交易时间的理由
中国期货市场只有4个小时交易时间（为说明问题方便，这里简单地说成4小时，实际上上海期货交易所的交易时间为3小时40分，大连和郑州商品交易所的交易时间为3小时50分，而中国金融期货交易所的股指期货交易时间为4小时35分），这个4小时交易时间和股市的时间制相当，但是起始时间不完全相同（上、下午各有半个小时时差）。国际上众多期货品种的交易时间长达20小时，外汇、黄金、原油的交易甚至实行的是24小时交易制度。
　　然而即使是这样，国内市场的交易量并没有因交易时间短而缩减。我们来看，国内之所以设置4小时交易制度大致有如下的理由：
　　1、　时点的人性化设计：上午9点开盘，盘中休息15分钟；距离下午开盘两小时的空档，给投资者提供午餐和午间休息的时间。
　　2、　目前国内的交易平台尚难以支持程序化自动交易，大部分都停留在人工自助交易阶段，缩短交易时间也是基于现实状况的人性化考虑；
　　3、　现阶段国内还没有全面上市金融期货品种，就目前的商品期货来说，4小时的交易时间已经足够；
　　4、　缩短交易时长、集中交易，有助于活跃市场、增强市场流动性；
　　5、　期货作为金融衍生产品、经济产业中的一个环节，政府层面上不提倡过量交易和社会的过于推广和专注；
　　6、　对交易所和期货公司的运营成本来说，这样设置单位时间的效用是最大化的；
　　7、　结算的需要：结算至少需要1—2小时，下午15：00收盘使结算人员能按正常的作息时间上下班。
　　8。最后一点，对交易所、期货公司、投资人都适用——“生活，不是只有交易”。
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成交不均衡的4小时
进一步说，商品期货市场交易的4小时并非平均分布。这一点我们可以从图表0101中得出规律：
　　图：品种成交量抽样图
　　进而我们取出5个活跃的商品期货品种在2个月内的样本，统计出一天交易中每个半小时的交易权重，可以得到以下表格：
　　品种 9：00…
　　9：30 9：30…
　　10：00 10：00…
　　10：30 10：30…
　　11：00 11：00…
　　11：30 13：30
　　14：00 14：00…
　　14：30 14：30…
　　15：00
　　铜03
　　豆油09
　　螺纹05 39
　　胶03
　　糖09 2
　　合计
　　将数据生成图表：
　　从改表格可以清晰地得出结论：
　　1、　成交最密集的时间是在早上开盘后，即9：00—9：30，这段时间之所以成交活跃，是因为新开仓比较多，大笔资金入市交易，伴随着增仓；另一方面，对于上一个交易日，大量的过夜头寸需要做调整。所以开盘时间，不但是成交最密集的时间，同样也是波动最剧烈的一段时间。
　　2、　成交次密集的时间是在下午收盘前，即14：30—15：00。多空双方经过一天的较量，通常会在最后这段时间分个胜负。更重要的是，期货本身的性质决定了较大隔夜风险的存在，而日内交易的大部分资金不愿意承担隔夜风险，会选择在此时段了结。所以，在收盘前经常可以看到平仓高潮，伴随着持仓量的快速减少。
　　3、　成交最稀少的时间是在上午的10：00—11：00。属于交易的中间偏前时段，这个时候多空是相对平衡的，并且有15分钟中场休市时间。
　　4、　一天中期货的即时价格最接近收盘结算价的时间是11：00。关于这点读者如果不能理解的话，在此作一个近似的解释，通过实证测试即可以得到相同的结论。
　　（1）上午11：00正是一天交易时间的中点；
　　（2）结算价是一天价格的加权平均价；
　　（3）从长期的统计数据来看，11：00的价格是开盘价和收盘价之间的中间价；
　　（4）从长期的统计数据来看，11：00的价格也是最高价和最低价两者的中间价；
　　（5）一天中，通常情况下前两个小时的交易量相当于后两个小时的交易量（理论上来说，前两个小时交易更密集，然而中间15分钟休息时间的设置，正好使得11：00前后的交易量大体相当）；
　　（6）成交量前后接近相等，中间价将趋近于结算价。如图0102
　　图0102：结算价与11：00价格比对
　　当然，这个是大致的统计数据，具体表现在某些交易日或者某些期货合约上也可能完全与之不同：比如遇到涨跌停板的时候，开盘往往是大幅减仓的情况；还有遇到上涨行情从底部启动的时候，往往是下午发力放量增仓，接近尾盘不减仓的情况。在交易中，我们需要把握的是大概率的事件，控制小概率风险。
　　在股指期货的交易中，统计成交分布，却得到了不同的结果：
　　品种 9：45 10：15 10：45 11：15 13：15 13：45 14：15 14：45 15：15
　　股指05 7
　　股指期货交易时间长，并且没有“外盘”，所以长期来看成交分布比较均匀，只有在下午14：30附近成交会略活跃一些，这个股指现货市场的活跃时间是一致的。
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不同类型交易者的时间策略
“透过现象看本质”——那么了解了上述这些现象，于我们的商品期货交易又有哪些帮助呢？下面从时间规则的角度来一一进行解答：
　　1、　对于资金小、速度快的短线交易者来说，最好的进场时间是在开盘。因为这个时候波动幅度最大，速度足够快的话，容易把握到最大的日内波动。短线交易者通常会选择在收盘前平仓，所以随着时间的推移，你日内交易的时间和空间会越来越小。根据这样的理论基础，进一步可以设计出一个非常实用的两价位日内短线系统，我们稍后详细讨论。
　　2、　而对套期保值者来说，最好的交易时间是在11：00左右。因为套期保值的意义在于规避市场的无序波动、锁定企业价格风险。所以在11：00交易，最能代表一天价格的平均水平，是企业用来套保以及贸易定价最好的参考时间。
　　3、　对于一般中长线的程序化交易者来说，最好的交易时间是在收盘。一方面，收盘价代表多空双方经过了一天博弈的最终结果；另一方面，当收盘价出现的时候，程序化交易的信号一般就不会再发生改变，避免了盘中多空信号反复出现的问题。
　　当然，用收盘价交易也会出现问题，例如遇到涨跌停板无法顺利成交，我们稍后来讨论用各种价格来交易的利弊与对策。
　　4、　最后，对大资金中长线交易者来说，从时间上最好是将建仓分批进行。因为如果把大量资金集中在某个交易时点上建仓，很容易干扰市场的流动性。干扰市场流动性的结果就是你可能会成交在比市场正常买价高很多的价格，或成交在比市场卖价低很多的价格，将造成严重损失。所以资金量大的投资者可以把建仓计划分成5份（或者更多），分别在9：00，10：00，11：00，14：00，15：00（略前）建仓，这样可以得到一天交易成本的平均价。
　　对于股指期货的交易者来说，因为一天当中，股指的成交比较均匀，所以交易时也可以保持均匀的交易策略，而不用做特别的时间调整。
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使用开盘价、收盘价还是最新价交易？
在编写程序化交易模型的过程中，我们经常会遇到一个问题，比如在日K线的交易中，我们应该使用开盘价（分当日开盘价和次日开盘价）、收盘价，还是最新价交易？
　　上述价格的执行规则分别是：
　　1。　使用当日开盘价：开盘价一旦出现交易信号就进行交易，交易完之后不管当天价格如何变化，始终持有到收盘不动，直到某一天的开盘出现另一个交易信号才操作，依此循环。
　　优点：最敏感地捕捉点位，常常可以空在一天中的最高位或买在一天的最低位。
　　缺点：开盘波动剧烈，如果敲最新价容易成交不了，如果敲市价容易将价格打飞（尤其大资金），开盘后也可能马上反向导致单笔交易回撤过大，还有可能单子成交后信号消失。
　　图0103：开盘不慎将价格打飞
　　2。使用收盘价：一天之中只选取收盘时刻（当然是收盘之前，且越接近收盘效果越好），如果收盘出现交易信号（可能早在收盘之前就已经出现），就进行交易。交易完收盘，一直等到某一天的收盘出现另一个交易信号才操作，依此循环。
　　优点：收盘流动性好，进出场方便。并且处于收盘，交易信号出现了就永远不再消失（说明：这里要剔除一类编写有“未来函数”的交易信号），交易信号明确。
　　缺点：容易离实际开始出现信号的价格有很大差距。如果出现涨跌停板，很可能无法执行交易信号，导致交易失败。只能等到下一个交易日用开盘价或收盘价操作，如果遇到连续停板，非常有可能错过整波行情。所以操作结果和实际测试结果可能会有很大出入。如图0104
　　图0104：最新价出场与收盘价出场
　　3。使用次日开盘价：当天收盘出现交易信号，但是当天不交易，以第二天开盘集合竞价进行交易。然后一直等到某一天的收盘出现另一个交易信号才在某一天的次日操作，依此循环。
　　优点：信号不会不确定，因为是根据前一天的信号交易，有助于捕捉好的价位。
　　缺点：可能会与昨天收盘价有较大的不利踏空，且有可能出现与第1种类似的情况把价格成交在非常偏离的位置上。
　　4。使用最新价：在盘中任何时候（可以是开盘、收盘或盘中任意一个时点）一旦价格触发交易信号，即按信号进行交易。如果在以后的某个时点内，刚刚发出的信号消失，则立刻把刚刚开仓的头寸平掉，或把刚刚平掉的头寸补回，循环操作。
　　优点：最敏感地捕捉交易信号，能最大程度跟随信号的价格走势，也能有效避免涨跌停板无法成交的情况。
　　缺点：遇到在信号临界点出现振荡走势会有相当大的操作难度，频繁地发出信号、消失信号……消失信号、发出信号会导致过量交易，付出大量交易成本。如果是电脑自动交易，可能交易量会超常且无法控制；如果手动交易，则对操作速度和精度的要求都相当高，未必每个人都能执行好。
　　综合来看，在实战过程中，使用开盘价的比较少，使用收盘价的最多，也最具可操作性。最大的难题在于遇到涨跌停板无法成交，在一定条件下使用次日开盘价或最新价最为补充可以缓解收盘价无法成交的问题。
　　

两价位暴利短线交易系统（1）
根据开盘价的特点，我们可以制订“两价暴利短线交易系统”。这里给出的是一个私募完整的操作策略，供各位读者参考
　　1、　限制条件
　　（1）　只交易股指、铜、橡胶、豆油这几个品种。
　　（2）　当天交易最多只交易一个品种。
　　（3）　交易品种须满足铜价30000以上、胶价15000以上，豆油价7500以上，股指点数1500点以上。
　　（4）　交易品种一周内平均日交易量不得少于20万手。（股指成交量不少于10万手）
　　（5）　账户中用于交易的资金不超过20万（股指除外），单笔手数不超过该品种当天成交量的十万分之五，资金越小，效果越好。
　　（6）　以当天开盘价作为交易基准价K，除了（9）的情形。
　　（7）　开盘价如果小于前一个交易日的最高价且大于前一个交易日的最低价，不交易；反之，交易。
　　（8）　开盘价如果大于前两个交易日的最高价或小于前两个交易日的最低价，两倍资金交易。
　　（9）　如果开盘在涨跌停板，则不以涨跌停板价格作为交易基准价，而以涨停板…10个价位，或跌停板＋10个价位为交易基准价。
　　2、　完整的系统操作指令
　　（1）　时间08：59，得知开盘基准价K；
　　（2）　9：00，以K为标准如果上涨2个价位，做多；
　　（3）　如果做多之后价格不再跌到K…2个价位，持有到收盘价平仓；
　　（4）　如果做多之后盘中涨停，封板则持有过夜直到第二个交易日开盘；
　　（5）　如果做多之后盘中涨停而未封住，在涨停板…10个价位平仓；
　　（6）　如果做多之后价格跌至K…2个价位，多单平仓同时空单开仓；
　　（7）　如果持有空单时，价格不再涨到K＋2个价位，则持有到收盘；
　　（8）　如果持有空单时，价格跌停，封板则持有过夜直到第二个交易日开盘；
　　（9）　如果持有空单时，价格跌停但未封住，则在跌停板＋10个价位平仓；
　　（10）　如果持有空单时，价格涨到K＋2个价位，空单平仓同时多单开仓；
　　（11）　如果持有多单，则参考第（3）条；
　　（12）　无论一开始做多或者做空，一旦当天平仓达到4次即平掉所有仓位离场。
　　3、　理论基础
　　（1）　统计发现，铜、橡胶、豆油、股指的波动最大，而波动越大的品种日内操作空间越大，所以选择这些品种操作（螺纹钢样本只有1年，且缺乏跳空缺口，故不宜操作）。
　　各主要品种偏离度汇总
　　品种 4年来�

《解除投资者心中疑团:期货策略》

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解除投资者心中疑团:期货策略- 第1部分