财务速成课:读懂华尔街- 第2部分

第3章　利润表（4）
存货与已售产品成本
　　存货价值评估的结果会对利润表产生重要影响，通常来讲，有两种常见的存货核算方法：先进先出法（FIFO　）和后进先出法（LIFO　）。FIFO　表示“先收到的先发出”，LIFO　表示“后收到的先发出”。在FIFO　方法下，产品成本按时间的先后顺序计入所售商品的成本。因而，　当产品出售时，在产品销售成本项下披露的价值是按原来的购买顺序列示的。而LIFO　体系与之相反，分配产品成本的顺序与时间顺序相反，所以最后购买的产品成本首先被列示在产品销售成本之中。　　　　　　晕吗？可能吧。这是一个复杂的概念。要弄明白这个问题，最好先看一个例子。假设你购买了4　件商品，一次购买一件。第一次购买此商品，支付了10　美元。几周后，你又买了一件，但价格上涨了，你花了12　美元。几周后，你第三次购买，花了14　美元。最后，又过了一周，你第四次购买，花了16　美元。你购买这四件商品总计支付了52　美元。　　　　　　下个月，你决定卖掉店里的这些商品。在季末，你仅仅出售了4　件中的3　件。在FIFO　下，你卖掉的是最先购入的3　件，即10　美元、12　美元和14　美元的3　件。这样，在你的利润表中，商品销售成本会列示为36　美元。在资产负债表中，你最后购买的16　美元的那件依然列示在存货中。从本质上说，你先购买的那件应当就是你先发出的那件。使用FIFO　方法的优点有：　　　　　　？存货成本更接近其重置成本。　　　　　　？费用和销售收入可以更好地按时间进行配比，有助于进行毛利分析。　　　　　　第二种方法，即LIFO（后进先出法），选择最后购入的商品，并一直往前推，直到销售商品的总成本全部转移。仍以上例为例，你分别付了10　美元、12　美元、14　美元和16　美元，在季末，你销售了4件中的3　件。你出售的是16　美元、14　美元和12　美元的3　件，共计42　美元。你以10　美元购买的第一件列示在存货之中。在利润表上，商品销售成本列示为42　美元。使用LIFO　的优点有：　　　　　　？在成本上升期间应纳税收入较低。　　　　　　？以最近购买商品的成本列示为销售商品的成本能够更准确地反映利润表中当前的重置成本。　　　　　　为了更好地理解这两种方法对公司财务报告的影响，我们看看它们的实际运用情况。图显示有两项存货采购。1　月1　　日，坎宁安五金公司购买了100　把螺丝刀，每把10　美元；1　月15　　日，又购买了100　把螺丝刀，每把12　美元。不管坎宁安五金公司采用FIFO　还是LIFO　，其采购金额都相同，第一次是1　000　美元，第二次是1　200美元。
　　坎宁安五金公司（单位：美元）
　　存货交易　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　FIFO　　　　　　　　LIFO
　　1月1日，购买存货（螺丝刀，100把×10　美元/　把）　　　1　000　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1000
　　1　月15　日，购买存货（螺丝刀，100　把×12　美元/　把）　　1　200　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1　200
　　利润表
　　收入（100　件×20　美元/　件）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2　000　　　　　　　　2　000
　　商品销售成本　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1　000　　　　　　　　1　200
　　税前收入　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1　000　　　　　　　　　　800
　　税金（40％　）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　400　　　　　　　　　　320
　　净收益　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　600　　　　　　　　　　480
　　资产负债表
　　存货　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1　200　　　　　　　　1　000
　　图　FIFO　与LIFO　的比较

第3章　利润表（5）
假设这个商场卖出100　把螺丝刀，每把20　美元，若使用FIFO，商场的销售收入为2　000　美元（100　×20　）；若使用LIFO　，记录金额相同，在销售收入报告方面两种方法没有区别。在计算商品销售成本时，就能看到区别了。若使用FIFO　，商品销售成本是1　000　美元，因为坎宁安五金公司在账户中记录的是先购买的存货，先购入的存货先发出。若使用LIFO　，产品销售成本记录为1　200　美元，因为这个金额是第二次购买的存货，后购入，先发出。　　　　　　再来看税前收入，也就是收入扣除产品销售成本的金额。若使用FIFO　，税前收入为1　000　美元，使用LIFO　则相对金额较小，为800美元。现在看一下支付的税金。在FIFO　下，商场以税前收入1　000　美元为基础，按40％　的税率，应交税金为400　美元；在LIFO　下，商场以800　美元的税前收入为基础，按40％　的税率，应交税金为320　美元。　　　　　　最后，使用FIFO　的净收益为600　美元，而使用LIFO　仅有480　美元。使用FIFO　时，商场需要支付更高的税金，同时记录更高的净收益。使用LIFO　则税金较少，净收益也较低。　　　　　　正如你能想到的，财务经理面临着两种方法的选择问题，以及在降低税金和提高收益之间的权衡问题。设想一下，如果在上述每个数字后加6　个零，即一家数十亿美元的大公司，那这种影响就更惊人了。我们可以看到税金的差额为8　000　万美元，收益的差额为亿美元。一个简单的会计方法就能带来成百上千万美元的节税或者净收益的提升。
　　折旧
　　除了不支付现金外，折旧与其他费用是一样的。折旧表示在特定时期内，需要以特定的比率分摊的项目。在资产负债表中，它以累计折旧的形式列示；在利润表中，它以该报表期间的特定费用列示。折旧是以资产的使用寿命年限为基础的，因而具有一定的主观性。经常地，公司需要面对一些资产的新种类，尤其在高技术、生物技术、制药技术行业。对于新的资产种类，尚不完全清楚其使用年限应该是多少。正因为如此，折旧的计提时间会交由公司自行判断。
　　与大部分无形资产项目一样，折旧也存在许多问题。当选择加速折旧法时，公司在早期几年计提更多的折旧，这也意味着它在最近年份会减少一大块儿税金支出。然而，投资者也会看到较低的净收益，从他们的角度来看，这是一个不利的消息。进一步讲，不同资产类别　　有不同的折旧时间，新的资产类别没有可供参考的基数。因此，财务经理在决定资产的折旧计提时有很大的自由。
　　盈余发布　　　　　　　　　每个季度，华尔街的分析师和投资者都像圣诞节早上满怀渴望的孩子们一样，这主要因为他们希望大多数上市公司发布的季度盈余报告能给他们带来惊喜。这个报告以利润表的简化形式提供，为公司的状况提供了一个报告卡。这个报告卡中最重要的一项是每股盈余，它表示公司每股发行在外的普通股所包括的净收益。将这个数字与华尔街分析师预测的数字进行比较，如果高于预测，会引起股票价格的上升；如果低于预期，就会引起股票价格的下跌。当然，类似于财务报告中的其他项目，这个盈余数字也可能*纵（参见第5　章“舞弊和操纵”）。　　　　　　每股盈余数字在评价公司整体业绩上非常重要，它能使投资者计算其投资盈利多少，即每股股票可以取得多少净收益。每股盈余以净收益除以全部发行在外的普通股计算得到。　　　　　　例如，一个公司报告的净收益是200　万美元，如果公司有50　万股已发行股票，则其每股盈余为多少？答案是4　美元（200/50　）。这是所有上市公司都要披露的数字，会对其市场价值带来影响。这个指标往往成为投资者评价公司业绩的方式之一，进而成为对公司进行估值时的主要参照。　　　　　　1997　年，美国财务会计准则委员会（FASB　）发布了一项规定，要求公司以两种方式报告每股盈余：基本每股盈余和稀释每股盈余。基本每股盈余是以净收益扣除优先股股利后，除以已发行股份计算得到的；稀释每股盈余要考虑报告的期权、认股权证、优先股以及可转换债券如果转换所带来的影响，因为这些都可能转化为普通股。股票期权作为一种报酬支付方式，在20世纪90年代达到了前所未有的水平，因此，这些金融工具是否执行、什么时候执行引起人们的关注，因为它们将稀释现有股东的股权。由于这个原因，FASB　发布了这项规定，即盈余必须以基本和稀释两个基础分别报告，因为发行在外普通股数量的增加会对每股盈余产生实际的影响。
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第4章　现金流量表（1）
在我人生中最自豪的一天是我找到第一份工作的那天，当时我还很年轻，所以更是心潮澎湃、难以忘怀。不久后，我就承担了重要的工作，在一家高速增长的公司主管商务部门，包括物流、采购、客户关系。在每天工作结束之际，我经常会再过一遍账目，在这个过程中，我学会了很多关于收入如何产生的知识，具体来讲，就是现金的知识。更重要的是，我很快就认识到现金流量的重要性；公司要通过信用或支票方式付款，而公司最终的生存能力是靠创造现金的能力来提升的。　　　　　　我更喜欢把现金流量表看做公司的支票签发簿。它体现出公司在前一时期产生了多少现金、公司当前有多少现金。现金流量表能发现公司是依靠经营活动、投资活动还是筹资活动来取得现金。最主要的是，它与以应计基础的资产负债表和利润表不同，通过倒推来与现金的变化相钩稽（见图）。在现金流量表的最后部分，通常列示的是一定时期内现金流量表的现金流量变化情况。上期末资产负债表中的现金以及当期末资产负债表中的现金之间的差额即为现金流量的变化，它显示了现金流量表与资产负债表之间的联系。　　　　　　在本章，我们将讨论以下问题：　　　　　　　　　？　现金流量
　　？　现金流量表的形式　　　　　　　　　？　现金为什么流动
　　？　现金流量管理
　　现金流量
　　现金流量表分为经营活动、投资活动和筹资活动三部分，下面对每一部分详细说明。
　　经营活动产生的现金流量
　　经营活动产生的现金流量以通常能够影响产生经营收入的交易为　基础。现金流量表设立此部分的目的，是计算这些项目的现金流量结　构。这样做可以分析某些账户的各种变动创造或损失的现金流量数额。
　　现金流入
　　？ 销售商品或提供劳务。
　　？ 其他额外收入。
　　现金流出
　　？ 购买存货。
　　？ 营业费用。
　　？ 利息费用。
　　编制现金流量表比较好的方法是从净收益开始，向后倒推，以与现金变化的部分相一致。
　　投资活动产生的现金流量
　　投资活动产生的现金流量包括证券、土地、建筑物、设备及其他非用于再出售的资产的交易活动。投资活动不能划分到经营活动中，因为它们与企业核心、日常的活动（通常指销售商品或提供劳务）仅有间接关系。
　　现金流入
　　？ 出售厂房资产。
　　？ 出售业务部门。
　　？ 出售投资性证券。
　　现金流出
　　？ 购买厂房资产。
　　？ 购买投资性证券。
　　筹资活动产生的现金流量
　　筹资活动产生的现金流量主要是指从股东（股权融资和股利分配）和债权人（负债融资）收到的或向他们支付的现金流量。例如，当公　司发行新股时，公司收到现金，会影响其现金流量。同样，当公司举　债时，从债务中取得的现金也被看做现金流量。当公司偿还债务或回购股票时，其支付的现金作为现金流出。最后，股利支付也被作为现金流出。
　　现金流入
　　？ 公司发行股票。
　　？ 借款（债券、短期票据、抵押借款等）。
　　现金流出
　　？ 向股东支付股利。
　　？ 偿还贷款本金。
　　？ 回购股票。
　　现金流量表的形式
　　假设坎宁安五金公司每年都报告大额利润，却不能实现其扩张的目标。又假设业主C　先生希望开几家新店，甚至将业务拓展到一些新的领域，例如汽车修理。实际上，他儿子的好朋友在汽车修理这一行干得不错。把业务拓展到汽车修理这一行业有许多好处：第一，在销
　　售商品的基础上增加提供劳务的业务会增加企业的利润；第二，与五金供货商维持的良好关系会在购买汽车零部件方面具有优势；第三，与修理行业有经验人员之间的密切关系会在企业进入新市场时带来真诚的指点。　　　　　　那会遇到什么问题呢？虽然公司产生了不错的利润，但现金流量很少。最终，扩大经营的决策依赖充足的流动资金，或更具体地讲，是现金流量。购建厂房存货、雇用工人，都毫无疑问地需要大量的现金。仅有利润不能解决这些问题，因为利润并不意味着一定能够产生　　现金。在利润额中有一些并没有收到货款，因而公司可以在缺乏现金的情况下继续保持很多的利润。现金短缺问题会延缓公司的扩张，并带来流动性问题。　　　　　　为了更好地弄清楚现金流量短缺问题，C　先生咨询了他的一个有商业经验的朋友，这个朋友在当地小镇上经营一家馅饼店。通过分析财务报告，他们得出结论：坎宁安五金公司不能产生足够的现金以满足其扩张需求。他们立即决定使用以下措施来增加现金流量：。　最好的txt下载网

第4章　现金流量表（2）
？ 加快现金回收。
　　？ 出售固定资产。
　　？ 通过借款或权益进行融资。
　　图提供了一张坎宁安五金公司的现金流量表（此表与图中的现金流量表是一张表）。现金流量表从净收益开始，此净收益直接取自利润表（如图所示）。在此例中，商店有6　400美元的净收益。从这里开始，通过向后倒推现金与非现金费用，得到当年现金流量的净变动。
　　经营活动产生的现金流量
　　应收账款。图中首先列示的是应收账款的增加额3　200　美元。在现金流量表中，这个增加额必须扣除。这样做是因为，上年和本年应收账款的增长表示它作为收入列示在利润表上，但这些收入并没有收到现金。利润表中销售收入一行包含了这种增长，但现金没有包含在这里。在此例中，由于应收账款的增长，其变化为正值。由于应收账款增加，而现金却没有收到，此增加部分要被扣除。需要强调的是，这一差额是资产负债表中上年和本年之间应收账款的变化，而不是在资产负债表中列示的实际数额。年末资产负债表中的数字是总的应收账款数额。
　　现金流量表（单位：美元）
　　经营活动产生的现金流量
　　净收益　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　6　400
　　应收账款的增加　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（3　200）
　　存货的增加　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（3　900）
　　预付费用的增加　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（600）
　　折旧　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　4　800
　　应付账款的增加　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　300
　　应计费用的增加　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　500
　　应交税金的增加　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　100
　　经营活动产生的现金流量　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　4　400
　　投资活动产生的现金流量
　　不动产、厂场和设备