再者，批评家们还指出新古典宏观经济学中存在着一系列与事实不符的见解。该理论认为，商业周期波动是：当企业和工人被价格波动和货币冲击所迷惑时经济能够达到的一种“均衡”的状态。但是，有关工资和价格的错觉真的能够解释严重的衰退和持久性的大规模失业吗？难道人们真的需要整整10年才能够理解大萧条所能带来的困难吗？再说，对于1990年就开始出现的就业市场的疲软，欧洲人又怎么可能一直毫无察觉呢？
最后，我们如何能协调理论预测与现实经济的差异？理论预测说，当工人辞职寻找更好的工作时会产生周期性失业，而现实表明衰退期间失业工人的比重大大增加（参见图31－8）。由于绝大多数古典理论都存在着类似的不尽合理的成分，许多主流经济学家对新古典学派的商业周期理论及其对产出、就业和物价的解释的有效性表示怀疑。
一种新的综合？
经过20年对新古典宏观经济学的消化和吸收，新旧理论的综合已经初见端倪。经济学家现在已经意识到，他们必须对预期给予足够的重视。区分适应性预期（或“后顾型预期”）与理性预期（或“前瞻型预期”）这两个范畴十分有用。适应性预期认为，人们仅仅机械性地根据过去的信息形成自己的预期；前瞻型预期或理性预期的观点已在上文阐述过。前瞻型预期的重要性对于理解人的行为十分关键，特别是在金融部门等竞争性拍卖市场中更是如此。
一些宏观经济学家开始将新古典的预期理论与凯恩斯主义关于产品市场和劳动市场的理论结合在一起。这种综合体现在做出如下假定的宏观经济模型中：（1）劳动市场和产品市场表现出工资和价格的刚性；（2）金融拍卖市场的价格和数量可迅速调整以适应经济的冲击和预期；（3）拍卖市场的预期是前瞻型的。
新研究方法的一项重要预期是，当重大新闻事件发生时，前瞻性模型中的利率、股票价格、汇率或油价容易产生大的“跳跃”或不连续变动。这种强烈的反应常见于大选过后或战争爆发之时。例如，当2003年3月美国入侵伊拉克时，仅一周内油价就下降35％，同时股价飙升10％。关于跳跃价格的新古典预期折射出了拍卖市场的一个现实特征。这表明，在现实世界中，前瞻型预期可能在这些领域中十分重要。 txt小说上传分享
新古典宏观经济学（6）
图17－6比较了另一种差异，即将4个前瞻型模型与7个适应性预期模型的支出乘数做了比较。请注意，前瞻型模型的乘数远远小于适应性预期模型的乘数。
前瞻型模型的乘数之所以较小，是因为金融市场的反应更快。原因之一在于，发生财政扩张之后，前瞻型模型中的利率通常会上升得更快。因为前瞻型市场的参与人预计，政府支出增加之后会带来未来产出的扩张。这种较高的预期产出将导致当前的利率上升，因此在前瞻型模型中，投资趋向于迅速下降。此外，前瞻型模型中，随着利率对财政刺激做出反应而迅速上升，灵活的、前瞻型的美元汇率也趋于向上跳升。而美元汇率的上升会导致净出口的减少和财政刺激规模的缩小。
新古典宏观经济学提出了许多颇有成效的见解。最重要的是，它提醒我们注意，经济中充满了聪明的信息加工者。他们对政策做出反应，有时甚至能预期到政策。而这种作用和反作用实际上能够改变经济行为的方式。
且作评价
本章回顾了近几十年来宏观经济学家之间的争论。一个由公正的经济学家组成的陪审团，在听过这些事实陈述之后，可能会做出如下结论：
1。长期经济增长。生活水平、实际工资和实际收入的增长趋势主要决定于人均潜在产出的增长。进一步说，潜在产出取决于劳动、资本等投入的数量和质量，以及技术、企业家才能和经济中的管理技能。为了提高长期经济增长率，经济政策必须促进投入的增长，或能够提高效率和技术。
2。短期产出和就业。短期内，存在的争议颇多。短期内的产出和就业取决于总供给和总需求的相互作用。至少在几年内，总需求的变动（无论是受财政政策影响，还是受货币政策影响，或是由于外部因素）必定会影响产出和就业。货币政策和财政政策拥有稳定商业周期的潜能。而制定稳定性政策时，各国中央银行一马当先，责任重大。
3。失业和通货膨胀。通货膨胀极具惯性。然而，当经济运行处在资本和劳动被充分利用的阶段，通货膨胀有上升趋势；相反，衰退和高失业则会使通货膨胀下降。在NAIRU（非加速通货膨胀的失业率）上，通货膨胀率是稳定的，失业率处于无关紧要的区域。但是随着时间和空间的变化，通货膨胀与失业此消彼长的替代关系却并不稳定。因此，治理通货膨胀肯定是一个很复杂的过程。另外，各国不能指望，只要以高通货膨胀为代价，就一定能够换取持久的低失业率。
1。货币主义者说：“只有货币是重要的。”凯恩斯主义者答曰：“货币是重要的，但其他因素，如财政政策，也是重要的。”解释并评价这两个论断。你是否能够在反对货币主义者的同时，坚持货币政策可以用于对付衰退？试解释之。
2。假设在0期，名义ＧＤＰ为1万亿美元，且ＧＤＰ紧缩指数为1。进一步假设0、1、2、3、4期的货币供给分别为500亿美元、520亿美元、550亿美元、580亿美元和600亿美元。
ａ。根据严格的货币数量论计算出1、2、3、4各期的名义产出水平。
ｂ。如果潜在产出水平没有增加，并且货币供给水平遵循事先设定的路径，那么根据新古典宏观经济学，实际ＧＤＰ的水平将是多少？
3。如果在繁荣时期，我们印刷并使用100万亿新美钞，则价格会发生何种变化？货币数量论符合现实么？衰退期间，如果M增加1％，价格会如何变化？试比较上述两种情况。 。 想看书来
新古典宏观经济学（7）
4。凯恩斯主义经济学家也许会建议大幅度减税以促使经济复苏。这一措施会对ＡＤ曲线产生何种影响？对最终的价格及实际产出水平呢？试用货币主义的理论加以解释。（提示：周转率将会如何变化？）
5。给出收入周转率（Ｖ）的定义。根据表17－1的数据，计算货币供给的年增长率、周转率及其变动率。并在计算机上绘制这些变量的图表。
6。货币主义者、凯恩斯主义者和新古典宏观经济学家会如何预测下述各因素对价格、产出、就业变动过程的影响？（在每一种情况下，除非特别提到，均保持税率和货币供给不变）：
ａ。大幅度削减税收。
ｂ。大幅度增加货币供给。
ｃ。一系列创新活动使潜在产出增加10％。
ｄ。出口突然增加。
7。在讨论货币需求时，图10－4的货币需求曲线表明，货币需求对利率十分敏感。假设名义ＧＤＰ水平既定，较高的利率会对周转率有何影响？根据货币主义关于货币周转率恒定不变的论点，货币需求对利率的敏感性意味着什么？
8。叙述并解释萨伊的市场定律。从宏观经济的某一均衡点出发，假设潜在产出增加，而总需求不变。扩展图17－1，以此说明供给如何创造对其自身的需求。用语言叙述整个过程。
9。有难度的问题（关于理性预期）：请考虑一下理性预期对消费行为的影响。
ａ。假设政府提出临时削减200亿美元税收，持续期为1年。采取适应性预期方式的消费者可能会认为，可支配收入每年会增加200亿美元。根据第8章的简单乘数模型，这会对消费支出和ＧＤＰ产生何种影响？
ｂ。接下来，假设消费者的预期是理性的，他们理智地预见到税收削减只持续1年。考虑到“生命周期”，他们会认识到自己终生的平均收入每年只会增加，比如说20亿美元，而非200亿美元。那么，这类消费者会做出什么反应呢？接下来，请分析一下理性预期对临时性税收削减政策的有效性的影响。
ｃ。最后，假定消费者行为符合李嘉图法则，则税收削减对储蓄和消费有何影响？试解释各种不同模型的区别。
1见本章末“补充读物”中有关庇古的内容。
第17章
即使你将所有的经济学家
首足相抵地连成一条长龙，
他们也绝对不会达成
一致的意见。
……萧伯纳
宏观经济学流派
及其论战
图17－1 根据萨伊定律，随着价格变动来平衡总供给与总需求，供给自动创造对其自身的需求
古典经济学家认为，持久的生产过剩是不可能出现的。如果ＡＳ或ＡＤ曲线移动，价格就会灵活地做出反应，从而确保充分就业的产出量能够销售出去。这里我们看到，总需求下降之后，灵活的价格如何下降到某一水平，足以使实际总支出量与充分就业的产出水平相匹配。
图17－2 根据凯恩斯的观点，总需求决定产出
根据凯恩斯主义经济学，总供给曲线向上倾斜，这意味着只要存在未被利用的资源，总需求的上升就会使产量增加。当总需求不足时，产出将处于均衡点Ａ处，这时会出现大量的失业。
如果总需求由ＡＤ增加到ＡＤ′，实际产出水平就会从Ｑ增加到Ｑ′，同时价格也会上升。根据凯恩斯主义的学说，增加总需求的经济政策能够成功地增加产出，并提高就业水平。
2该方程式定义用恒等号书写，而没有用更为普通的等号书写。这是为了强调它们的关系是“恒等”的。这一论断并不能告诉我们任何现实情况，但即使美国经历恶性通货膨胀或严重经济衰退，该方程式根据定义仍会成立。
新古典宏观经济学（8）
3货币周转率与货币需求紧密相关。如果我们改写交易方程式，则可以得到Ｍ／ＰＱ≡1／Ｖ。等式左边表示每单位ＧＤＰ对货币的需求。我们在前面对货币需求所进行的讨论完全适用于周转率分析。
图17－3 周转率的变化趋势
Ｍ1的收入周转率是名义ＧＤＰ与Ｍ1之比，同样，Ｍ2的收入周转率是名义ＧＤＰ与Ｍ2之比。货币主义的信条之一是，Ｖ相对稳定并可以预见。Ｖ看起来有多稳定呢？你能想出Ｖ随时间推移而提高的原因吗？提示：利率如何影响周转率？
资料来源：V1和V2是由作者根据联邦储备委员会、美国商务部、米尔顿·弗里德曼和安娜·施瓦兹及其他学者的数据计算出来的。
4若周转率为常数，则它是不随利率而变化的。而若周转率能对利率做出反应，则财政政策及其他非货币因素就可以通过改变周转率而影响产出。货币需求对利率不敏感的论断已经受到了广泛的怀疑，近年来已经越来越难以让人接受。
5还应当注意的是：根据货币学派的假设，ＡＤ曲线被描绘成一支“等轴双曲线”。请回想一下，方程ｘｙ＝常数描述的是ｘ和ｙ平面中的等轴双曲线。对于给定的Ｍ和Ｖ，总需求曲线是由ＰＱ＝常数来表述的，所以该ＡＤ曲线是一支等轴双曲线。
图17－4 货币主义与凯恩斯主义的比较
从本质上看，货币主义的观点是：“只有货币对总需求才是重要的。”主流宏观经济学家则回答说：“货币是重要的，但财政政策也同样重要。”二者的第二个差别涉及到总供给：凯恩斯主义者强调ＡＳ曲线相对平缓；而货币主义者认为，如果价格和工资相对灵活，则产出基本接近潜在产出水平。
6请回忆一下第10章中有关货币主义者的实验的讨论。
图17－5 Ｍ1收入周转率的变化率
货币主义者依据稳定的货币周转率，认为货币供给量的增长率应该是稳定的。直到20世纪80年代早期，货币周转率都是相对稳定的。在这以后，由于积极的货币政策的实施、不断波动的利率以及金融创新，使货币周转率变得极不稳定起来。
资料来源：货币周转率被定义成ＧＤＰ与Ｍ1的比率，货币供给的数据来源于联邦储备委员会，ＧＤＰ数据来源于商务部。
7理性预期与第9章中所讨论的有关股票和其他资产价格的有效市场假设密切相关。
8如果一项预测没有系统性的预测错误，则称该预测是“无偏”的。显然预测不可能总是完全正确……如果只抛一次硬币，你无法准确预测哪一面会朝上。但是，如果你这样预测，抛掷一枚完好的硬币时，背面朝上的次数为10％或90％，这就犯了统计学中“有偏”的错误。如果你预测硬币背面朝上的次数占总数的50％，或骰子任何一个点数朝上的平均可能性为1／6，那么你的预测就是无偏的。
图17－6 前瞻型模型和适应性模型中支出乘数的比较
适应性（或后顾型）预期模型和前瞻型（或理性）预期模型的支出乘数有何差别呢？由于利率挤出了国内投资，并且汇率影响了净出口，因此前瞻型模型的调整更加迅速。其支出乘数比适应性模型要小得多。
资料来源：；GeraldHoltham；andPeterHooper；“ConsensusandDiversityintheModelSimulations；”inetal。；eds。；EmpiricalMacroeconomicsforInterdependentEconomics（BrookingsInstitutionWashington；；1998）；
。 想看书来
总结提要
Ａ。古典学派兴起与凯恩斯革命
1。古典经济学家的依据是萨伊的市场定律，即“供给自动创造对其自身的需求”。用现代的语言来说，古典学派意味着弹性工资和价格能迅速消除任何超额的供给或需求，并迅速恢复充分就业和生产能力的充分利用。在古典体系中，宏观经济政策对稳定真实经济没有任何作用，尽管它能够决定价格变动的路径。
2。凯恩斯革命假定价格和工资是不灵活的，因此产出和失业由供求力量的相互作用来决定。凯恩斯主义的ＡＳ曲线是向上倾斜的，而不像古典学派那样是一条垂线，因此货币政策和财政政策既影响价格，也影响实际产出。经济中不存在自动矫正的价格机制，因而可能会经历长期的衰退或通货膨胀。
3。从现代凯恩斯主义的观点来看，货币政策和财政政策可以取代弹性工资和价格，在衰退时期刺激经济，在繁荣时期则抑制总需求，从而阻止通货膨胀趋势。
Ｂ。货币主义
4。货币主义认为，货币供给是短期内真实ＧＤＰ和名义ＧＤＰ变动的决定因素，同时也是长期内名义ＧＤＰ变动的决定因素。
5。货币主义通过对货币周转率趋势的分析，来理解货币对经济的影响。货币的收入周转率（Ｖ）定义为名义ＧＤＰ流量与Ｍ存量的比值：
V≡■≡■
Ｖ显然不是一个常数（如果仅是因为它随利率上升而上升），货币主义者认为，Ｖ的变动是有规律且可以预见的。
6。由周转率的定义可以得到价格的数量论：
Ｐ≡ｋＭ（这里，ｋ≡■）
价格的数量论认为Ｐ几乎与Ｍ严格成比例。这一观点对于理解恶性通货膨胀及某种长期趋势十分有用，但不应从字面上解释它。
7。货币主义学派的三大观点是：（ａ）货币供给的增长是名义ＧＤＰ增长的主要的系统性决定因素；（ｂ）价格和工资相对灵活；（ｃ）私有经济是稳定的。这些观点表明，宏观经济波动主要是由于货币供给的无规律变动而造成的。
8。货币主义者常常建议货币供给以每年3％～5％的固定比率增长。一些货币主义者相信，这样能实现长期内