钢淮罄鹤永铩Ｓ幸痪浠八档氖牵骸鞍涯愕募Φ胺旁谝恢焕鹤永铮缓笠谎鄄徽５囟⒆耪庵焕鹤印！备嫠吣悖馐枪善本腿说幕蜒浴５ヒ换耐蹲始苹缦罩撸颂拧�
常识也好，历史经验也好，都证明中值恒律是投资领域压倒一切的万有引力，在证券方面尤其如此。没有什么超级回报投资组合！有一条颠扑不破的真理就是：一旦某些高回报吸引来了过度的投资资金，那么该投资的规模就大到了一定程度，而规模越大，就越难以有好的表现。我们对任何非上市的避险基金，也不抱有任何幻想了。 。。
第十四章 战乱保住财富（6）
黄金、艺术品和债券也不值得信任
欧洲在第二次世界大战中的历史已经表明，如果以储藏黄金和珠宝来保住一小部分财富的话，一点儿也不成问题。可以把它们看成自己的“一笔救命钱”。然而正如前面所述，第二次世界大战的历史已经告诉我们，不要把黄金和珠宝放在“国内”的保险箱里。占领军一旦要银行交出钥匙，银行就会乖乖从命。把你个人的保险箱藏在家里，或者找一个可靠的避难所。最重要的是，不要让任何人知道。如果野蛮人入侵，不管是恐怖袭击还是大瘟疫，你都要保证这笔“救命钱”就在手边。
艺术品也不是特别具有优势。它很容易毁于火灾，很容易受损，很容易被抢，却不容易藏起来。第二次世界大战刚结束，仅华沙就报告说有13 512件艺术品丢失了。这就表明，有些欧洲人已经成功地将名画从画框中取下，装在行李中偷运出国，将它们藏到了理想之所。不过这里要提醒一下：当他们要把这些画作出售时，所得款项要远远低于实际价格。
至少从20世纪的经验可以看出，固定收入根本无法与证券投资相比。即使在战胜国，它们所提供的回报也远远低于股票，虽然它们的浮动性比较低。在情况各异的国家里，债券的回报率都只及股票的1/2，银行票据的浮动率仅有证券的1/4。说到流通性，则固定收入投资是相当不错的。在战争年代，伦敦和纽约的固定资本投资市场一直保持着较高的流通性。
在战败国，固定收入投资却是严重亏损，虽然政府债券一般来说应该是无风险的，然而德国票据的投资人在1923年赔得血本无归，德国政府债券在第一次世界大战后，实际收益损失达92％。必须承认，战后的通货膨胀极为惨烈，在这样的环境中固定收入投资当然没有立足之地。战后，战败国处于满目疮痍、混乱不堪的局面中，无论怎样你还能卖出一点儿股票，可是却不可能卖出政府债券，更不能把银行票据兑现。不过在20世纪30年代，也曾有过那么一段时间，由于通货紧缩的原因，政府债券作为良性资产，在世界各地都大受欢迎。
财产保存多样化
无论是历史还是现实，都给我们提供了一条宝贵的教训：如果你在某一个国家里属于少数先富起来的人，特别是，如果你在那里还是少数种族，那你就要格外小心。千万不要骄傲自满。你的奢华，你的富有，早晚会引来一片嫉妒的目光，而嫉妒必然会导致仇恨。要把你的重要资产转移到国外。在第二次世界大战中，如果你是欧洲或亚洲某一个战败国的公民，那么，把钱弄到国外实在是救命之举。在第十章里我们举过的乔治·列文的例子，就能生动地说明有备无患的意义，列文是一个犹太富豪，他目光如炬，抢先一步把钱转移出了法国。最难的是把你的财产转移出国，却能避免伤筋动骨。把钱放到国外安全的地方，对于战后重建你的事业帮助极大。
不过，如果你在战争时期本人陷在了国内，那你放到海外的资产就没有什么意义了。在战争时期，你要做到“狡兔三窟”。如果你在海外有大量财产，本人却在国内饿得奄奄一息，或者给监禁起来，在集中营里度日如年，那可真是太可悲了。许多法国人，犹太人也罢，非犹太人也罢，都把钱汇到了瑞士，自己则在法国占领区过着饥寒交迫的生活。
第十四章 战乱保住财富（7）
无论是文献记载，还是当事人自述，都表明有钱人一旦有了钱，几乎总是要变成沾沾自喜、故步自封、过于自信，口袋里装满了钱的大傻瓜。许多德国犹太人那么优秀，那么有教养，那么宽厚待人，却经常表露得太骄傲自信了。他们在德国待得太久了，创建的事业也太成功，所以根本不相信有人已经制订了一个计划，计划的核心就是要毁灭他们。他们太养尊处优，乐不思蜀了。他们认为自己在当地认识权贵阶层，认为自己对德国的经济太重要，以至于德国人不会伤害他们。他们相信纳粹的反犹主义不过是一时的瘟疫，很快就会过去；认为希特勒不过是那种“只吠不咬人的狗”。他们的生意、银行、百货店、商铺都太赚钱了，舍不得折价卖掉，更何况还要他们付一笔骇人听闻的财产税，再把这点钱存到苏黎世那半死不活的银行账户里，他们真是不甘心。
结果，德国犹太人在德国以外几乎没有什么财产，对希特勒掌权的反应也极为迟钝，当然，他们有着正当的理由这样做，但那理由是完全错误的，他们要为此付出生命的代价。事态的发展，比他们预期的要快得多。在他们察觉之前，政府和邻居已经变成了一批野蛮人，于是，犹太人的财产、艺术收藏、房地产，以及他们的生命本身都失去了。时至今日，还能在一些私人收藏家家中看到他们的艺术品或者古董。最近报纸报道了一件来历不明的艺术品，那是一件2 350年前价值连城的阿波罗铜像，它有米高，原先是一个法国收藏家的珍品，于1941年失踪。1944年，一位东德的居民偷偷地把这座铜像卖了，在其后的10年里，它四易其手，最近才被克里夫兰的一座博物馆购得。铜像的原主人正在起诉，不过谁也不承认自己是最初的劫掠者。
为了使财产保存方式多样化，必须把你的一部分钱从国内利润丰厚的投资项目中抽出，转到国外根本无法生利的银行账户里，作这样的决定是痛苦的，代价也极高，但是你要明白这是应对危机的一个保障。不管你所在的国家看上去有多么安全，多么有保障，哪怕它是美国也不行，任何一个有钱人都得在国外存上一笔钱。历史告诉我们，没有一成不变的东西。任何国家都有要能发生政治激变、恐怖袭击、金融系统崩溃。你的货币也要多样化。要认真研究，看哪一种（或几种）货币最能表达你的财富购买力。
如今有些富人已经在自己祖国以外的相对安全的地方置业了。最近，新西兰就成了忧心忡忡的美国投资者的避险天堂。俄罗斯富豪眼下则在伦敦、纽约及法国南部地区购买多处房产。他们知道出价过高，不过他们本来就不太关心房产增值的问题，因为他们的主要目的是把钱从俄罗斯弄出来，将自己的资产多样化。正如一位俄罗斯富翁所说的那样：“我希望自己做了一笔坏买卖。”他的意思是说，这样一来，他就不要花钱买高额保险了。
与此同时，发展中国家的富豪们则在世界金融中心大开银行与投资账户。在巴西、阿根廷、印度尼西亚、菲律宾这样的国家里，挣了大钱的人们也进行着类似的活动。他们最喜欢的目标城市是（不一定按此顺序）纽约、伦敦、新加坡、苏黎世和日内瓦。迪拜也想加入这个俱乐部，但是它那又穷又嫉妒的邻国很可能会捣乱的，所以，迪拜的当务之急是发展空军，而不仅仅是民用航空。
如果你是富人，那么请记住：“世上没有永恒的东西。”要永远关注市场动向。市场所知道的比其所讲的要多得多。
。。
第十五章 战争是财富致命的灾难（1）
对于挣了大钱的人来说，要永远牢记在心的是：早晚有一天，天下还会大乱，“瘟疫时代”还会到来，四个骑马先知还要不期而至。也许某一天早上，你醒来时发现野蛮人已经兵临城下了。你的钱财会让别人嫉妒，同时你的财富又会让你自己得意忘形。2 300年前亚里士多德就说过：“富人的天性就是富有的傻瓜。”
20世纪后半叶是一个大创富的时代。当然，财富会引起仇富情绪，财富也会被放荡的第二代、第三代子孙浪费掉，或者被信奉平均主义的政客们瓜分掉。但是，本书的目的是要研究一下，灾难性事件是否会毁灭财富，这些事件在以前的几个世纪里已经多次发生。西塞罗说：“历史会照亮现实，激活记忆力，为你的日常生活提供指南。”第二次世界大战的历史，包括那骇人听闻的动乱、对财富的毁灭性破坏，以及股市所显示出的独具慧眼，所有这些都是让人们辩论不休的题目。所有这些都告诉我们：财富是暂时的，多样化是最重要的，而股市在历史重要的转折关头则能显示出惊人的本能反应。正如一句老话所讲的那样：每当大事要发生的时候，它们的影子总是要先投到纽约证券交易所的大墙上。
从古至今，有钱人、房产业主、生意老板和金融大腕就一直不停地受到威胁，那些威胁来自仇富者、革命党、入侵者，也来自自然灾害、瘟疫、饥荒、大萧条和恶性通货膨胀。技术更新与新发明创造当然也是一种威胁和毁灭的力量，不过那完全是另外一种威胁。技术改革会将迟钝不变的企业一举吞噬，同时吞掉它们的财产，但这是一种世界进步的必然进化规律，是创造性的毁坏，只要我们随时警惕，及时改革，采取多样化措施，就能将损害降到最低限度。
历史已经证明，到目前为止，对财富最致命的灾难、最带有毁灭性的威胁，就是战争，特别是战败的战争，被敌人占领国家的那种战争。欧洲的历史充满了对财富周期性的大毁灭。如果你生活在美国内战时期的南方，那么你会看到谢尔曼的大军穿过佐治亚时进行的那种财富掠夺。
战争看来是人类的一种病态反应，而20世纪后半叶的历史也让人高兴不起来。经过两次世界大战之后，在眼泪的劝导下，人类会远离战争了，可是各种各样的冲突还是在不停地发生着。现在所谓的文明世界正面对着一场新的战争——这一次，我们要跟恐怖分子作战。100多年前，有一个叫莫尔克的日耳曼军阀曾经总结了战争不可避免，全世界都需要战争，他这样说道：“永久的和平不过是梦想，但那不是一场美梦。战争是上帝安排世界时所设下的一个因素。没有战争，世界就会停滞不前，就会迷失于唯物主义之中了。”
这一理论得到了尼采的响应，他写下了这么一段令人心惊胆战的话：
想让人类忘记如何发动战争，只不过是天真幻想和一相情愿。我们对人类不抱有什么希望。为了打一场伟大的战争，人类可以说无所不用其极——靠军营训练出强健体格，靠仇恨点燃残虐怒火，靠冷血谋杀来抹杀良知，靠消灭敌人来激发民族狂热，对生命的丧失无动于衷，对自我本身的存在毫不在乎，对同胞的生死更是漠不关心，我们要的只是震天动地的欢腾，是震撼灵魂的冲锋，因为一个民族如果失去了活力，就只能用这个方法来自救了。txt电子书分享平台
第十五章 战争是财富致命的灾难（2）
如果战争和毁灭总是循环往复，不可避免，那一个有钱人该当如何应对呢？经验告诉我们，对于国内财富来说，土地和房产在你的国家陷入动乱时是最安全的，在世界陷入危机时是最有保障的。一处朴实无华的田产或农场，比一座炫耀夺目的豪宅大院更好，对你保住财富更加有利。砖砌的房子，水泥制成了建筑可能被征用或被炸毁，可是下面的土地是谁也拿不走的。敌人不可能把它抠下来运到别的地方去。在第二次世界大战期间，在绝大多数被占领国家里，如果你拥有一处农庄，你可以挖一个避难所藏起来，幸运的话，可以一直在那里待着，等到大难结束。在你一个遭受饥荒的国家里，你至少可以解决自己的吃饭问题。在法国和意大利，拥有并管理一处葡萄园是财富保值的极佳方式。
20世纪标志着一个时代的结束，确切地说，标志着一个动乱时代的结束。然而，世界历史表明：财富的毁灭，不管是通过战争、瘟疫或者技术，总是在人类中间发生着，不管人类有多么成熟，取得了多大的进步，也没有任何迹象显示这一宿命会改变。那么，在新的世纪里，对财富的威胁又是什么呢？是恐怖主义、宗教战争，还是贪欲太盛最终导致金融体系崩溃？谁能说得清？但是，我们要保持警惕！野蛮人还是会再来的。
恐怖主义当然是战争的一种形式。自然灾害或技术灾难也会造成类似的大屠戮。我们可以设想一场海啸，它不是来自大洋，而是来自一场生态瘟疫，让人类再无法生存下去；或者来自一次技术性的恐怖袭击，把所有的金融数据材料都毁掉。还可以设想发生了一场因贪欲无度造成的金融海啸，使全球所有数据公司都破产了。2007年夏天发生的次贷危机难道不是一次警告吗？如果一个金融机构破产了，那么，对所有相关联的机构会产生什么样的多米诺骨效应啊？也许，下一次野蛮人入侵时，他们打扮成了投资银行家、股票交易师、保险基金经理。
讲到财富如何保值或增值，实在没有最好的解决之道，更没有万能良方。如果你生活在一个被征服、遭占领的国家里，或者你的国家正遭受一场生态或技术大灾难，那你就要遭受巨大的损失了。当然了，如果你能在灾难发生之前就逃到避难之所，情况就大大不同了。灾难及其影响有大有小，大到狂轰滥炸，小到停电事故，不管怎么样，都会造成法律与秩序的破坏，而那种情况对财富是绝无好处的。等着野蛮人兵临城下，实在非明智之举。你必须早作准备，要想到在未来的某一天，野蛮大军会以各种伪装杀来，一直打到你的家门口。对你来说有点难办的是，野蛮人下次杀来的时候，肯定打扮得与以前不一样，行为特征也大不相同。唯有一点是相同的：他们会同样野蛮，同样掠夺成性。
关注“黑天鹅”
风格独到、颇有创意的哲学家塔勒布出版了一本新书《黑天鹅》，在书中，他引进了“黑天鹅”这一概念。黑天鹅是自然界的极端异常产物，在澳大利亚发现之后，人们才相信世界上果然有这种不可思议的动物。
它生动地说明我们仅靠观察与经验所得的知识是多么有限，我们的知识又是多么不堪一击。只要发现一只黑天鹅，就将人类几千年里经过上百万次观察所得出的天鹅皆白的结论彻底摧毁了。
第十五章 战争是财富致命的灾难（3）
对塔勒布而言，“黑天鹅”是一种极不寻常的事件，因为它完全超出常规的预期之外，以往的经验都无法证明其合理性。一只黑天鹅是极为罕见的，它的影响却是极为巨大的。不管怎样，它都具有一种回溯性或然论。换句话说，一旦我们发现了这种生物，自然就开始对这种现象进行解释了。
“黑天鹅”现象是完全无法预期的事件，只需要20种这类的异常现象发生，就足以改变整个世界。对费迪南德大公的暗杀、希特勒的发迹、珍珠港偷袭、“9·11”恐怖袭击、1987年金融风暴，所有这些都是“黑天鹅”事件。纽约的两座摩天大楼在一个早晨被夷为平地，这简直是不可能的事！按照股市波动的一般规律，即使美国股市永远地下跌，也不可能在一天之内跌幅达到22％，可是，在1987�