请注意，我们前面提到过，如果你进行了指数基金投资，那么你就抓住了证券里本来为有缘人而设的实际收益。对积极管理的回报是显而易见的，其代价也是高昂的，因此一个要花费8~10个基点的指数基金，对每个人都是不错的选择，当然了，专业投资者不在此列。股票市场的发展历史时时刻刻地在警示我们企业生命中的淘汰法则，警告我们没有任何生意是永存的，也没有任何投资计划是永远多样化的。有许多只股票在20世纪20年代是蓝筹股，可是再也没有从大萧条里缓过来，因为时间和时代的进步已经淘汰了它们的生意模式。指数基金必须不停地进行更新。标准普尔500指数中公司的平均寿命在20世纪50年代是35年，而在今天只有10~15年了。
第九章 命运多舛的财富（4）
另一个大灾难就是第二次世界大战，它对金融资产的考验要比大萧条更为严峻。历史记载是相当清楚的。战胜国最终获得了经济上的巨大发展，特别是股票和债券，尽管当时也有一些令人心焦气急的时候。美国和英国的股市无比精确地判断出，经过长期战争之后那个转折点已经到来。然而，对金融资产是否可担当财富的天然避难所，还需要一个测试，就是要看一看在战败国（德国、日本和意大利）和被占领的国家（比利时、丹麦、法国、荷兰和西班牙）到底发生了什么样的情况。在这方面，记录得并不是那么清楚。当然也有其他国家，它们在欧洲和亚洲都投降了，但是，关于它们在实际收益率方面的真实数据却找不到。
德国的剥削
1940年年末，在征服了大部分欧洲国家之后，希特勒的头脑里一直盘旋着进攻苏联的念头，正是在这种情况下，他在第三帝国总理府的大议事厅召开了一次会议。豪华气派的大堂充分展示着国家的权势，那些水晶巨型吊灯闪闪发光，大理石的墙壁上挂着北欧人的艺术品，还有宽阔的红绒窗帘，数英亩大的厚实棕红色玫瑰地毯，所有这些都在炫耀着帝国的财富与实力。庄严守卫在门口的卫兵都身穿黑制服，带有金饰带，穿着白袜子，黑色软底军靴（他们实际上都是党卫队成员），他们看守着大门，带着尊敬又有些威严的态度检视着来宾的证件。200名纳粹领导层的精英胸前挂满了勋章，这时都准时出席了，每人都特意穿上了最有派头的制服。在这里，在这座统治世界的殿堂里，还有谁不相信这座“千年帝国”要万古长存呢？
元首希特勒身穿普通的棕色制服，正因为它太简朴，所以在一大群华丽制服中更显突出。就在所有的人入场就座之后，元首出现了，步入议事大厅。在近代史上，还没有哪一个国家领导人会有如此的舞台感，有能力把自己变成一个令人不敢仰视的伟大形象。也许，只有罗纳德·里根能做到这一点。希特勒那深蓝色的眼睛能把听众们完全吸引住。一开始，他还语调平缓地说着话，但是很快地，他的手就比划了起来，声音也随之提高8度，激情洋溢地描绘出了未来德国和欧洲的伟大蓝图。大德意志帝国将成为一个欧洲帝国。德国必须拥有生存空间，要达到这一目的，它必须向东扩张，夺取苏联控制着的广阔地域，特别是乌克兰、伏尔加盆地，以及克里米亚，无论是原料、粮食、石油，这里的资源都极为丰富。
在第一次世界大战期间，德国皇帝与自己的人民疏远了，因为他忽略了对士兵家属的抚慰。当时，士兵们在前线拼命，可是他们家属的生活却极端贫困。由于粮食歉收，粮价飞涨，而德国魏玛政府对人民的痛苦熟视无睹，使劳动阶层义愤填膺，激起了社会的一片动乱。希特勒发誓这一切再不会发生了，他要对被占领国进行掠夺，不仅要夺取它们的财富和工业原料，还要夺取它们的粮食。
希特勒这一雄心勃勃的计划，还把整个西方都包括了进去。不知为什么，他认为挪威人、丹麦人、芬兰人、荷兰人和比利时人多多少少都有点儿雅利安血统，所以，在种族上他们与德国人颇有关联。他们的语言与德语相近，而他们的相貌与德国人相似。在自己对纳粹党的讲话中，他宣称他发现纳粹思想在这些国家里已经深入人心了，那些国家的男子自愿当兵，与德军并肩作战，还有，那些国家里的许多城市都起了德国名字。帝国还要鼓励已经移民美洲和澳洲的德国人归国，一起来参加伟大新帝国的盛举。
第九章 命运多舛的财富（5）
他说那些被征服的国家要被占领和剥削，但是大家在心里要永远记住，那些国家早晚有一天要变成大德意志帝国的一部分。帝国要派特派员和执政官的副手，对占领国的经济活动进行监督，而党卫军将管理市政工作，包括警察力量。那些国家的顺从傀儡要被安插到政府中去，他们给人的感觉是在这里占据统治地位，而现在那些国家所实行的秩序要尽量保持原样。
他补充说：对于英国人，由于他们天性桀骜不驯，所以要给予更为严厉的管教。
在这次会议其后的非正式谈话中，希特勒明确地表示第三帝国的“贵族们”可以在被占领国里得到大量地产，那些地产都由奴隶们进行劳作。尽管希特勒对陆军的高级军官们总是心存猜忌，但是，他还是对自己钟爱的几个将军说，他们可以随便挑选任何一块地作为封赏。希特勒最喜欢的将军就是古德里安将军，他曾在东线指挥一个军团，又担任过装甲部队的总督察长，后来又花了好几个月的时间在被占领国的土地上巡视，想找到一块最爱的领地。这个计划其实有意要收买那些官员和将军们，让他们成为富豪，从而对元首效忠，可是，这一计划同时也是对被占领的东欧国家的直接地产掠夺。
另外，到1941年年初，德国空军的政治与军事领袖戈林一直对帝国空军的战绩大吹大擂，现在又鼓吹要对被占领国进行更残酷的统治。这时候，戈林与希特勒的关系已经亲密无比，成了希特勒最看重的代言人，有时候他甚至可以因某些问题同元首争论起来。有一次在有关占领特派员的会议上，这位空军元帅身穿精致剪裁、装饰华美的军服来到了台上，胸前别满了花花绿绿的勋章，开门见山，直入正题。他特别指出，他“最看不起‘剥削’这个词”。他说：“以前人家管这叫‘掠夺’，但是今天，可能是因为太讲求人性化了，可是我不管那个，我还是想用‘掠夺’这个词，而且我一定要掠夺得干净又彻底。”被占领国的人力、私营经济的生产力、巨大的财富、宝贵的收藏，这些都要没收，用来支持帝国的战争机器，同时还要用来满足纳粹党领导层的物质享受，包括在座的各位特派员们的发财致富。
我们后面要论述，在一些被德国占领的国家里，金融资产受到了沉重打击，但是有许多时候也可以看到，即使在那样的情况下，证券作为财富保值的利器，确实也发挥了重要作用。在奥地利、捷克斯洛伐克、希腊、波兰、罗马尼亚和匈牙利的那些小型股市，随着战云压城，股价暴跌，随后就关门大吉，有些甚至彻底蒸发了，有的股市永远不复存在。在那些国家里，证券显然不可能成为保存财富的手段。
食品是最好的流通货币
荷兰市场则完全与众不同。阿姆斯特丹的证券市场具有悠久的传统，到了1940年，荷兰境内炒股的气氛相当浓厚。经济大萧条期间，在1930年年初的熊市中，荷兰股价暴跌不止，不过在那以后，哥伦比亚广播公司报告声称50加权收盘价在整个20世纪30年代晚期一路攀升，一直上涨至1940年春天。荷兰人曾以为希特勒会对他们网开一面，因为他们在第一次世界大战中站在了德国人的一边，还因为他们的水坝和大闸系统，使荷兰成了一块难啃的硬骨头。不过荷兰人真是大错特错了，不过还算幸运，因为在他们投降之后，德国对荷兰发了一些善心，来了一个文官统治，虽然那只不过是暂时的。
第九章 命运多舛的财富（6）
希特勒曾记得，在第一次世界大战中，荷兰先是保持中立，后来在战争末期又收养了许多德国儿童，使他们免于饿死。他把荷兰人看成雅利安人种的一个近支，认为可以将他们合并到未来的大帝国里去。而且，在荷兰颇有一批亲德人士。在那些人中，有两个人最为出名，一个是安东·马瑟特，他阴谋把荷兰变成德国的一个大省来统治。另一位叫善门胡德·冯·托尼根，他无耻地与党卫军合作，力争要把荷兰农场主们都移民到乌克兰那丰饶的耕地上去。
马瑟特和托尼根首先想达到自己发财致富的目的，于是，二人竞相用各种手段巧取豪夺。他们以莫须有的罪名控告荷兰贵族，从而没收他们的家产，特别是把那些犹太贵族的家产攫为己有。财富越多，责任越大。荷兰对犹太人一直崇敬有加，因而，党卫军把犹太人逮捕，关入死亡营的行为，引起了荷兰人的极大反感。最有名的保护犹太人的案例当然就是安妮·弗兰克一家了。然而，据估计在荷兰原来所有的大约120 000名犹太人中，约有100 000人被杀害了，而他们的家产则被德国人和卖国求荣的荷兰人所窃取。
由于希特勒的最终目标是要兼并荷兰这样的小国，最后建成大帝国，所以一开始，他们对荷兰的统治可谓所有被占领国中最为温良有礼的。1940年5月，奥地利人赛斯·英夸特被任命为帝国驻荷最高专员。这个事业有成、经验丰富的官僚此时按捺不住内心的激动，对妻子说：“特鲁黛，元首要我去那里种郁金香了！”这个赛斯·英夸特允许“合理情况下”的政治自由，并且建立了一个平行控制的制度，就是一小群德国行政官与荷兰行政官一同工作，共生共荣。
但是，随着时间的推移，荷兰的抵抗运动开始兴起。1941年2月，一场全荷兰的大罢工开始了，几天之内，荷兰经济陷入瘫痪。德国人出动军队，对罢工进行了残酷镇压。秘密警察在托尼根的协助下，逮捕了领头闹事者，对他们进行了严厉刑讯，并将他们送到了波兰的集中营，在短短的一个月里，那些人就劳作致死。随着抵抗运动的发展，随着破坏和暗杀事件的增多，赛斯·英夸特开始执行一项规定，那就是，任何一名德国兵被杀，都要杀死100个荷兰人来报复，于是，他成了恶名昭著的“荷兰屠夫”。
1939年，荷兰是全球最大的食物出口国，但是德国攫取了荷兰的庄稼收成，结果在整个战争期间，粮食居然在这个低地国家成为稀缺品。到了1944年，粮食储备完全告罄，而当年的全部收成又都进入德国的粮仓。1944~1945年那个严冷的冬天里，席卷全境的大饥荒来到了。它使多达
100 000名荷兰人活活饿死，食物短缺一直延续到20世纪40年代末期。
阿姆斯特丹证券交易所从1940年5月关门，一直关了4个月，直到当年9月份重新开张。交易量在战争期间颇为有限，账面交易指数一直在底线上徘徊不已，一直持续到1944年交易所关张。不过据荷兰银行的数据统计，荷兰股市的实际收益率在战争期间降低了15％，而这一数字很可能是被低估了。不过，荷兰股价在1944年8月荷兰证券交易所关张时，仍然要比其1929年的最高值高一些，而且也高出了20世纪30年代的股价。
但是，股票不能当饭吃，食品才是人们赖以生存的东西。就这一点来说，股票当然没有什么用。食品是战争末期最为抢手的货币。1946年4月，股市又重新开盘。荷兰政府债券也算是比较好的投资。那些债券的收益率很低，经常是负数，但是还是要比其他被占领国家政府所发行的债券强得多。
第九章 命运多舛的财富（7）
在德国所占领的国家里，如果你拥有一份生意的话，结果可能要好得多。荷兰被占领期间，许多家庭保有了自己的房产、土地，还有小型家族企业，结果在战后都取得了不错的经济收益。如果你是犹太人，是抵抗运动成员，或者是“国家的敌人”，那么拥有固定资产就麻烦了，纳粹首先要剥夺你的家产。在战后也有可能你会重新获得这些家产，但是更有可能出现的情况是：你的财产已经所剩无几，或者你根本无法证明你是这些财产的主人。
纳粹占领实在是可怕的经历，它造成的深层结果就是让个人处于极度精神痛苦之中，甚至是财富的摧毁。例如，作者认识一个叫亚恩的荷兰人，他拥有一家生意兴隆的农机厂。1944年2月，在相邻的一个村子里，有一名德国兵被杀。第二天清晨，便有一个中士率领一队德国兵突然出现在亚恩的工厂院子。虽然他不知道德国兵被杀的事，但是仍然感到情况不妙。于是他躲到了顶层的一间阁楼里，由他的妻子出面去跟德国人交谈。
“有一名德国士兵被谋害了。我们要抓100个荷兰人当人质。你的丈夫在哪儿？”
“他不在家，”女人对中士说。
“好，不过，我们要搜查您的家，太太。”
长话短说，亚恩的太太请那位中士进屋喝咖啡，并勾引了他。看出了那女人的意思之后，德国中士就命令自己的人到别人家去搜查，于是，在那个滥情的早晨过后，德国人再没有回来。那天下午，100名荷兰人被枪毙了，亚恩却保住了命。可是他知道，事实上他目睹了整个事件，因此，他们一生一世再也无法摆脱这件事，噩梦、负罪感、责任，说不清道不明，永远没有尽头。战争结束后，亚恩开始酗酒，结果他那曾经生意兴隆的厂子也倒闭了。后来，他把自己关在车子里窒息而死。
股市渡过危机
丹麦人认识到抵抗无用之后，就接受了德国人宽容的投降条件。结果，丹麦得到了不算严格的军管统治，政府的头目是一个叫塞西尔·冯·仑特–芬克的职业外交官，他的政府成员只有100人。1940年，该国的股市只停业两个月，正如在荷兰发生的那样，在停业之前曾有一次暴跌，因为投资者害怕即将到来的军事占领。
然而，在证券交易所重新开业之后，丹麦股价开始上涨，其幅度刚好与政府公布的通货膨胀率相同，这样投资者就没有丧失实际购买力，证券也真成了很好的保值工具。事实上，丹麦股价在1950年的实值与其在1930年一样。正如其他被占领的欧洲国家一样，在战争期间，黑市的交易相当活跃，而且无论怎样，股票都丧失了真正的购买价值，远比不上真正稀缺的生活资源，比如食品和医药。
比利时的情况则有所不同。帝国特派专员亚历山大·冯·法尔肯豪森男爵对纳粹没有好感，对党卫军及秘密警察更是深恶痛绝。他和自己领导的占领政府对比利时实行一种较为温和、顺其自然的统治方针。不幸的是，他参与了一次对希特勒的政变，很遗憾被告发，最后在集中营了却残生。在占领期间，布鲁塞尔的股市就面值来说还能持平，但是就实值来说则一直在降。在长线上看，比利时证券一直波动得厉害，无缘成为较好的财富保值工具。
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第十一章 如何保住财富（1）
温故而知新。
孔子
不管从哪个角度看，意大利在1930~1945年的历史都是一段悲惨的历史。不管是作为一个国家，还是一个民族，意大利人都因为让墨索里尼当权而受到了天谴。墨索里尼梦想着重现罗马帝国的辉煌，结果造成了一系列军事冒险的惨败，同时，由于他与希特勒结盟，激怒了同盟国，最终导致了同盟国对意大利