整个经济形势有多严峻，大小非持有者为何选择在目前集中抛售等等。这些东西不明朗，A股市场要恢复强势，很难。
从市场和博弈的角度说，现在走势已经到了非常恶劣、极度低迷的阶段，那么从历史上看，哪一次行情不是在绝望中爆发的呢？也许投资者没有尽早从市场退出是一个错误，但这并不意味着，现在选择清仓、割肉就是正确的。不管以前怎么判断、怎么操作的，现在必须以眼前的情况作为参照，重新研判，制定应对的策略。
有一条股市规律说：投资者第一眼就感觉到的形态安全性或危险性，绝大部分总是与以后一段时间内发生的实际情况相反。也就是说，往往直观感觉很吓人很可怕的走势，会被日后证明是阶段性低点，而看起来走势良好的时候，危机正在到来。只要没有退出市场，永远没有胜负可言。投资永不言悔，每个人都必须对自己负责，不必冒额外的或超出自己承受能力的风险，但没有冒险就没有收益。
周末不谈股市，谈股事
时间：2007…05…26 14：23：44
前几天谈到“时狂”现象，简单地说就是“泡沫”。典型的案例中，荷兰郁金香泡沫、美国网络股泡沫等已经提过，但还有一个经典案例，知道的人可能不多，这里想聊一聊，那就是英国的“南海泡沫”。
17世纪末18世纪初，经济繁荣给英国人带来了大量财富和资金，他们缺少的是投资机会，这后来造就了一个神话。1711年，南海公司（South Sea pany）成立，业务是接收英国政府的债务（最初约1000万英镑）。作为回报，公司获得了同南美洲进行所有贸易的垄断特权，他们开始组建船队同南美进行黑奴贸易。由于在横渡大西洋过程中黑奴死亡率很高，这种贸易其实并没有给公司带来很高的收益。
到了1720年，南海公司提出接收英国政府的全部国债，即约3100万英镑，尽管其贸易收入根本无法偿还这笔债务，但人们却认为南海公司是个难得的投资机会，公司的股票从130英镑/股迅速上升到300英镑（虽然英国的证券交易所到1773年，才在伦敦柴思胡同的乔那森咖啡馆正式成立，但股票交易早已开始了）。
之后南海公司就宣布发行新股（1720年4月12日），发行价300英镑/股，当时甚至连英国国王也认购了10万股。数天之内，股价涨到了340英镑。为满足公众的需求，南海公司很快又发行新股，发行价提到了400英镑，之后一个月股价涨到550英镑。6月15日，当南海公司再次发行新股时，定价为800英镑/股！英国议会上院一半的议员和超过一半的下院议员都认购了新股。很快，股价涨到1000英镑/股。
这时候，南海公司需要的是投资计划（相当于现在的“讲故事”），人们自发地为公司出谋划策，甚至有人提出从西班牙大量进口公驴来对海水进行淡化处理等等。但事实上南海公司的真实发展前景远没有人们想象的那么乐观。最先“清醒”的当然是公司的管理人员，他们在1720年的夏天开始抛售自己持有的股票。这一消息走漏之后，南海公司的股价开始急跌——从最高约1050英镑/股跌到8月31日的750英镑用了约两个月，到10月31日已跌到290英镑/股，至当年年底就回到了起点约130英镑。
泡沫的产生虽然需要一定的条件和环境，但一经出现，似乎所有人都被泡沫的“无限扩张性”所迷惑，上至国王、议员，下至普通百姓，几乎都参与到“放卫星”的行列中来，理智分析和理性判断突然从人间“蒸发”，甚至当时伟大的科学家牛顿也“一时不察”，深受其害，以至于这位物理学界的巨人在证券史上也留下了不朽的论断：“我可以计算天体的运行，但计算不了人们的疯狂。”其实，不可能没有反对的意见，也不可能没有清醒的人，但他们的声音被湮没了，也太微不足道了。整个市场，甚至整个国家都陷入到一种亢奋的状态，都对“前景”充满了乐观。这就是典型的“时狂”现象，也即典型的“泡沫”案例。 。 想看书来
五、投资是件长久的事（3）
泡沫最终的破灭后果是很严重的，拿南海事件为例，股价在半年内跌去80％以上、投资者损失惨重还是“小事情”，之后英国政府出台了《泡沫禁止法》，禁止英国公司发行股票认购证，这一禁止就是100年！直到1825年才废除该法，这之前英国很少有股票流通。100年是什么概念？想象一下倒退100年？想都不敢想！
因此，泡沫是很可怕的，但愿我们的市场不要日后作为证券史上经典的案例被后人来讲述、来评说！
“漂亮50”未免花枝招展
时间：2007…08…13 08：51：56
最近“漂亮50”这个词变得时髦起来。“漂亮50”源于美国股市，泛指那些行业龙头、最具投资价值、拥有出色业绩的优秀企业。20世纪70年代初，当时美国刚刚经历概念股泡沫破灭的惨痛损失，投资者开始回归价值投资，关注焦点逐步转向有着稳定业绩的大盘蓝筹股，形成了一轮以50只最大绩优公司股为投资焦点的所谓“漂亮50”行情。
在中国股市出现这个“概念”也不是新近的事，其实在2006年伊始，《新财经》杂志已经评选出第二届“中国漂亮50”，以招商银行、中国石化、同仁堂、中兴通讯、贵州茅台、万科等为代表的一批股票入选，时至今日，这些股票普遍取得了骄人的涨幅，部分个股在一年半时间涨幅达到了10倍以上，其中包括万科A（考虑送股因素）。
“漂亮50”之所以漂亮，一是因为它们中长期走势的确漂亮，二是因为这些公司的质地优良，经得起考验。比如当年美国就涌现出了IBM、柯达、索尼、宝丽莱、麦当劳、迪斯尼、惠普等家喻户晓的“大牛股”。但是，什么事都有自身的节奏，也有自身的规律。起源于70年代初的“漂亮50”，到了1972年的时候，就因为短期内涨幅过快、“太过漂亮”，遭遇了比上涨更长时期的低迷！刚才提到的这些公司，1972年的市盈率平均达到了80倍左右（可以想象当时股价有多高），而到了1980年，这些公司的市盈率又回到了15倍左右。对于1972年来说，在之后长达8年的行情中，这些“漂亮50”不但不再漂亮，而且“美人迟暮”、一年不如一年。当然，如果考虑这些公司较高的业绩增长率，从绝对股价上看，这8年未必跌得很多，但受追捧程度下降、估值不断回归合理区间却是事实。
现在来看看我们的“漂亮50”，如果从2006年初算起，沪综指从当时的约1200点涨到了现在的约4800点，涨了3倍，这些蓝筹价值股的平均涨幅更是达到了5倍左右，那么现在就算还不到一个登峰造极的地步，也应该适当提高警惕了。如果把“漂亮50”比作女人，她现在正是打扮得花枝招展吸引人注意的时候（因为年龄已经到了让她自信心不足、特别注重打扮的阶段——对应的是经过长期上升后的高股价）。这个时候，她是非常“漂亮”，但俊男们是否应该想想清楚、看看灵清再下手呢？
这是近日一个总的担忧，其实这些蓝筹股的长期上升趋势仍可被看好，“美女总归是美女”，只要是天生丽质，同时又秀外慧中，那就永远不会“老”，始终受人景仰、受人爱戴。现在有两个问题，一是如何判别谁是真正的“漂亮50”，难免会有一些“东施级”的公司通过乔装打扮混充“西施”，这需要好好甄别；二是现在这些“漂亮50”运行到行情的哪个阶段了，是否需要一个合理的回归，是否需要重新“选美”了。对于投资者来说，与其在一堆打扮得妖艳的女人中选秀，还不如在一些不施粉黛却又落落大方的“美人坯子”中多花工夫，虽然难度是大了点，但若是成功了，回报会很高。
市场可以非理性，你不能
时间：2007…09…25 19：44：47
沪综指和深成指均收出了一根高位小阴线。从形态上看，目前的K线组合似乎与2006年5、6月份，2007年1、2月份时相似，是一种大盘暂失上涨动力、需要进行适当调整的走势特征，考虑到目前的点位和市场环境已非当时可比，政策调控和估值压力亦达到了前所未有的程度，那么这个调整也就不能再指望是短期的、小幅度的了。
建行上市无疑成为最大看点，但在市场敏感的时候，无论其高开还是低开，都将对市场造成不利的影响：如果高开，市场担心其在计入指数后出现回落走势，拖累大盘，因此其低走过程将使股指跟风回落；如果低开，则直接对其他银行股、权重股产生比价拖累，今日走势即是如此。从中线角度看，建行首日的相对低调，是有利于股指稳定和向上拓展空间的，但短期内以负面影响为主。同时，这类超级大盘股如果上市首日呈现比市场预期略低的定位，往往会吸引众多非机构资金入场（机构当然也吃得不少），那么之后的震荡洗盘、蓄势整理过程往往比较长，中国银行、中国平安上市之初即是如此，尽管之后也会有一个回稳和拉升的过程。
一只股票涨得好并不是错，但若一涨再涨的同时看好的人越来越多，那就有问题了，最好别再去碰，要买也要等它出现有效的调整时。比如万科A，谁都知道它是只好股票，但也并非可以不分时点一口吃进。从其走势看，即使在本轮牛市中，其分别在5元左右整理了近半年、10元左右整理了近四个月、20元左右整理了近两个月，但那时候恰恰不被“重点关注”，而当其在一个月内涨了70％之后，才受到最大力的推崇，结果等着大家的就是为期一两月甚至更长时间的震荡整理，而当它跌到30元以下的时候，反弹机会又悄悄显现……这一过程和轮回，值得大家细细品味。
同样是一只好股票，当它15、20元的时候，往往不受重视，不被推荐，而当它涨到50、60元的时候，往往会受到几乎一致的看好，但又有几只股票最终真能涨到80、100元的？什么叫示范效应，就是先做出个样子给大家作为榜样，然后在别的品种上吸引跟风盘好顺利出货。当第一只股票冲破100元并有效站稳之后，曾有N多只股票有冲击100元的欲望，但都是一触即返，之后几个月都在百元之下震荡整理，这就是最好的注脚。市场有不少时候会不理性，但作为投资者要生存，特别是想要长期生存，就一定要理性。
一、面对消息变化客观分析（1）
又一道“金牌”轰然砸下
时间：2007…05…30 08：50：17
经国务院批准，财政部决定从5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。应该说，这是迄今为止分量最足的一道“金牌”，不仅调整比例高，而且直接体现了管理层降温股市的决心。这一次股市能否经受住考验，还能不能再次“低开高走”？
首先分析这次上调印花税的目的：一是增加财政税收，近来每天几千个亿的股市成交量意味着每天印花税收入就达几亿元，而这次一下提高200％的幅度，无疑将大幅提高印花税收入，国家也想分享股市火暴带来的收益。二是给股市降温，提高资金交易成本意在减少资金的流动性，为流动性过剩和过热的股市交易降降温。据统计上周沪市的换手率高达35％，而4月份的成交总额表明当月A股实现了100％换手，这是相当不正常的交易水平，降温是必然的。三是鼓励中长线投资，减少短线操作，同时也间接提倡了价值投资，因为交易成本的提高将降低市场的交易欲望和交易次数，无形中起到鼓励中长线持有的作用。
其次来看效果，历史上调高或调低印花税各有几次，应该说每一次都对股市造成了较大的影响，但从最近两次调整的情况看，似乎都没有改变市场的原有运行趋势，比如上一次调整是2005年1月23日，印花税由2‰调到1‰，当日沪综指高开191％，收盘涨173％，之后一个月内虽保持了反弹走势，但反弹高度一共不足百点，随后继续探底，直至四个月后探至千点之下。再上一次是2001年11月16日，印花税由4‰降到到2‰，沪指高开642％，收盘涨157％，收出高开低走的大阴线，随后也有一波100多点的反弹行情，但下跌趋势并未改变。而2000年以前几次印花税调整则对股市的影响更大一些，不过当时市场太稚嫩，更具消息市的特点，对现在没有太大的参考意义。
综合印花税调整本身对股市带来的影响和历史经验，基本可以得出如下结论：一，效果是明显的，影响是较大的，可能由此引发一波阶段性调整行情；二，此举不可能改变大牛市的格局，也不可能扭转市场的中长线趋势；三，技术上的调整要求，今年以来多次利空（###道“金牌”）的叠加效应，有可能加剧调整的力度；四，从近日热点变化情况和市场博弈角度分析，市场的调整更多地将以结构性调整为主，蓝筹股机会尚存，而靠短线炒作维持热度的题材股、绩差股将跌势明显。
然后谈谈短线走势和应对策略，大盘低开是没有悬念的了，低开多少也不是关键，关键看低开后继续向下走的时间和力度，如果低开较多，之后又放量继续向下运行，跌幅扩大明显，则说明利空造成的实际影响较大，股指再想当日翻盘，几乎不可能了，应该利用之后出现的盘中反弹减仓或出局；如果低开后能迅速形成一波有力度的反弹，则视反弹的高度（比如能否见到红盘）、量能配合的程度来判断是否还有可能低开高走、再收阳线。理性判断，这回出现前一种可能性会较大，即使出现第二种状态，反弹过后继续保持强势的可能性也较小，最终股指震荡收跌的可能性较大。
最后还想补充一点，这一次消息虽属“突发”，甚至连昨日尾盘大盘走势都未有一丝反应，那么突发的利空往往影响力度更大，这要有思想准备。但是，近日蓝筹股、权重股的升温既有股指期货预期的因素，也是主力“预感”到会有加印花税等利空出台，提前进行布局调整、趋利避险的举动，那么主力刚刚转战蓝筹股，重新拾起价值投资，不会就这样匆匆放弃吧？从这个意义上说，这次加税对市场的打击也不会太大，至少对股指的绝对影响力不会很大，毕竟市场已经有所准备，权重股、蓝筹股行情还可以期待。（后注：之后市场几个月的运行格局证明，文中“四点结论”与事实完全相符。）
“三箭齐发”，我们怎么办？
时间：2007…05…21 01：42：58
央行宣布加息、提高存款准备金率、人民币兑美元交易价浮动幅度扩大至千分之五——被媒体称为“三箭齐发”的金融调控周末“发威”，虽然这些政策不是针对股市的，但这对股市会造成什么样的影响却是人们最关注的，专家、学者、分析师纷纷发表看法，显然，这一次分歧无疑比较大。 txt小说上传分享
一、面对消息变化客观分析（2）
我这两天也一直在思考，股市究竟会作什么样的反应？不管短线如何震荡，是否会对中线趋势造成影响？当然最关键的是周一股市会如何运行？机会如何把握？现在基本有了较明朗的判断。先说结论，个人以为，周一大盘无疑会低开，并且瞬间可能还会有个快速下探的动作，之后将产生一波或两波快速向上的反弹，深圳指数应该能看到红盘，沪指则要看银行股的脸色，如果银行股反弹有力，见红盘也不是问题。然后大盘的运行就变数较大了，关键看市场的心理变