现在，明达资产管理公司已在国内发行了三期投资基金，在香港发行成立了一个投资基金。明达资产管理公司累计管理资产已达数十亿，终至发展成为国内最优秀的资产管理公司之一。
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第46节：曲折投资路（2）
10年，刘明达亲历了中国证券史上多个分阶段的牛熊转换，他的投资生涯就是在中国股市发生、发展的背景之下展开的。在时间与历史的流动中，我们每个个体都是如此渺小，而如何在历史的流动中把握自己的方向、寻找自己的位置？相信刘明达本人奋斗的历程，无论是对于专心的旁观者，还是对于专注的参与者，一定都会有很好的参考意义。
之一：初识门道
1993年，广东东莞，刘明达第一次接触股票。
在此3年前，1990年12月19日上海证券交易所才开业，上海交易所只有二纺机、豫园商城等〃老八股〃，深圳市场是〃老五股〃，由于股票稀缺，属于有价无市。1990年12月19日至1992年5月26日，中国股市迎来了开市以来的第一个牛市，由于市场仍没有涨跌幅的制度，在上海〃老八股〃的带动下，上证指数一路冲高至1429点，中国人民第一次领略资本市场的魅力。
1992年8月，深圳股市发售5亿新股，先发行500万张新股认购抽签表，中签率约10％。每人凭身份证，一次限购10张。在股市的赢利神话、财富效应的作用下，消息一经公布，就立刻转化为轰轰烈烈的集体行动。老百姓从四面八方涌向深圳，广州至深圳的火车票很快售完，外地打到深圳的长途电话严重堵塞，深圳邮局的包裹里满是一捆一捆的身份证……8月8日，数十万人在深圳303个发售点通宵排队，每个发售点都是人潮鼎盛。
距离深圳半小时车程的东莞不断感受到深圳股市的热度。深圳的经济信息关联着各种新式玩意儿源源不断流向东莞。是时的东莞，尚未具有后来成长为中国经济四小虎的繁荣，来料加工行业刚刚兴起，刘明达在东莞的工作是做外贸。
就是在1993年，刘明达第一次接触到股票。而是时，没有互联网，也没有电脑，对股票有着浓厚兴趣的刘明达获得了一个深圳朋友的小小的、持续的帮助，这个朋友定期把财经报纸、杂志寄给刘明达，证券信息、上市公司是他主要的研究对象。
这样刘明达与股市隔城相望持续了3年。也正是这3年，大众对股市暴富的热情一路推高股市，在这3年期间，刘明达因为工作不久，积蓄有限，而且从事的外贸工作相当忙，根本没有时间去炒股。
而且，在1993年之前，学化学工程出身的刘明达对于证券投资几乎是一片空白，但由于对证券投资有着浓厚的兴趣，刘明达工作之余的所有时间全部用于学习证券投资，由于无法真切接触、买卖股票，刘明达试图对股票的机理掌握更透彻些，于是他开始研究宏观经济、研究上市公司，这种学习习惯一直保持至今，直到现在，刘明达仍是最勤于上市公司调研的私募基金经理之一。
从1993年到1996年间，中国股市由最初的疯狂上涨回落，渐次进入了多个投机、行情、政策交织的牛熊转换，股指从1000多点跌到几百点，然后再从几百点拉升至1000多点，股市扩容、政策面、国债期货关闭引发股指暴跌、垃圾股满天飞、遍地的庄家、长虹和深发展成为白马股等等。对于这些现象，刘明达都在观察，体会其间市场的波动、周折。
这段经历对刘明达的证券投资经历影响甚大，不断学习是刘明达投资获得成功最关键的因素之一，而特殊的经历让刘明达可以在股市喧嚣之时保持冷静。
直到1996年，刘明达才开始了真正炒股。而正是这一年股市再次赢来了一轮牛市。1996年1月19日至1997年5月12日，深发展、四川长虹、深科技、湖北兴化等龙头股均为业绩极佳的绩优成长股，在这些股票的带领下，股指重新回到高位，从512点重回1510点。
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第47节：曲折投资路（3）
1996年的这一轮牛市拉开了一定意义上的价值投资序幕，市场终于开始重视上市公司本身，开始重视绩优的公司。当时这些股票创造的〃投资神话〃也对当时的普通投资者进行了一场鲜活的投资教育。而这一点，坚持公司价值研究的刘明达显得恰适其时。
刘明达1996年移居深圳，此时他的工作仍然是做外贸。1996年央行第一次减息时，刘明达根据对经济学的一些了解，认为减息对上市公司应该是利好，于是买入他投资生涯中的第一只股票。刚入市一周左右，就赚了约20％，但很快又跌了下去，半个月后，刘明达买股票的利润一下子被跌没了。第一次的实际操作，使刘明达明白了一个入门级的常识：〃股票没有只涨不跌的，即便是牛市，买什么样的公司也是最重要的。〃
随后，刘明达开始认真研究个股。也是在1996年，刘明达买了深科技。而正是因为这一次买深科技，让刘明达发现了一个与证券投资密切关联的生意机会，最终由这个生意机会而全身心地进入证券投资行业。
由于第一次买股票的经历，刘明达已经意识到买的上市公司的素质是最重要的，所以在买深科技时，刘明达不再像第一次那么随意了。但作为初入股市之人，刘明达与普通投资者并无二致，这次买入深科技就是因为刘明达一个朋友的推荐。
刘明达这个朋友是学计算机的，在1996年时，计算机刚刚进入中国的经济社会，这个朋友认为计算机一定会成为经济生活中不可或缺的工具，行业发展空间巨大，与计算机相关部件的制造一定会因为巨大的市场需求而推动相关上市公司的成长，于是刘明达就在20多元的价位买了深科技。
虽然看好深科技这个企业，但给刘明达带来的收益却出乎意料。
在买入深科技之后，一方面，刘明达从各处收集深科技的相关信息，以真实、准确了解这家公司的运营状况。另一方面，由于外贸工作相当繁忙，刘明达也没有时间每天紧盯股票的波动，而且当时，刘明达的投资额也相对较小。因此这只股票在刘明达的股票账户上一放就是一年。
一年后，当刘明达准备卖出深科技，其已涨到70元，为他带来了近3倍的收益。
现在想来，刘明达依然认为当时的投资是很盲目的。因为刘明达买入之时，深科技已经从3元涨到20多元了，已经涨了六七倍了，以其现在的投资理念，是肯定不会买这只股票的。
之二：借道股市
1997年，刘明达开始了其职业的投资生涯，期间他甚至开始为客户理财。但由一个初入市的股民变成专业理财人士之前，刘明达有一段〃借道〃股市的经历。
也是在刘明达买入了深科技之后，他发现，在当时条件之下，投资者根本无法在短期内清晰了解一个公司的基本信息。
对于目前的投资者来说，你可能从来不会为搜集不到一个上市公司的信息而犯愁，互联网、电脑的普及，让你在网上、股票操作系统中随便敲一个键，就可以获得公司管理层、行业、财务摘要、研究报告、市场信息及媒体报道等丰富而翔实的资讯。
但在1996年，使用股票操作系统来查看行情的投资者已经走在了潮流的最前端，但即使股票操作系统，除了股票的图形、交易状况，在公司信息里就是只有几个字，如公司叫什么名字，什么代码，其余的什么都没有。此前一直依靠投资学书籍、证券报纸、杂志详细研究公司的刘明达感觉到，获知一个上市公司的信息真是相当不便。
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第48节：曲折投资路（4）
正是这种不便，让刘明达看到了商机。有关上市公司的诸多方面的信息是投资、炒股的一个必要资讯，投资、炒股不可能永远依靠一个代码、一个公司名称加上简单的概念作支撑。而那个时候由于软件系统技术非常落后，证券公司的各项服务亦有待发展。刘明达也对一些投资者做了调查，他们的确希望了解有关上市公司更多的资讯。那么，为什么不可以向投资者提供相关上市公司资讯呢？
是时深圳，是一代人创业的高峰。几个人合伙，拉起架子就成立公司，然后开始茫茫不可知的创业之旅。刘明达也加入了创业的队伍中。
1997年，刘明达辞去了当时收入颇高的外贸工作，和另外两个朋友合伙，招了几个人，租了一间不大的办公室，开始做证券资讯服务，向证券公司及一些大户提供证券征询系统。
最初刘明达的证券征询系统还很简单，主要是针对一家家上市公司，将其公开信息、交易所的公告以及财经媒体的报道做汇编整理。随后，因为对一家家上市公司的运营状况越来越了解，他们开始写一些热门公司的股评，作为提供给客户的附加价值。
在当时的中国，在证券行业，依靠资讯来赚钱是有相当难度的。市场仍然沉浸在内幕消息、跟庄等赚钱方式上。不过，由于刘明达的公司对上市公司的资讯整理相对比较完善，而且，其附加的股评与投资建议也获得了市场部分验证，因此他们也获得了几家客户，每户报价2万~3万，实际成交每户2万元。
虽然有了部分收入，但这些远远不足以支撑几个创业伙伴继续在这个业务上有更大的发展。由于看不到赚钱的前景，而且伴随着1997年A股熊市来临，证券市场前景更加惨淡，两个合伙人相继离去，转回到他们以前的本职工作，于是刘明达第一个公司只好关闭。
忆及当初，刘明达放弃收入不错的外贸工作，是出于对证券投资行业浓厚的兴趣。刘明达认为，他一直有着一种偏执，认为既然自己对证券投资行业有着如此高的热情，即便再艰难也要干出一番事业。而这种背水一战的决心也一直贯穿了刘明达十多年的投资生涯。
之三：独立投资人
有幸的是，虽然刘明达第一个资讯公司关闭了，但在运营公司的过程中，有一些投资者对刘明达还是非常信赖的，尤其对刘明达对上市公司的详细研究十分欣赏。
于是，在公司关闭后不久，刘明达开始了一位独立投资人的职业生涯，帮助客户管理资产。事实上，我们可以把这段经历看做是今天明达资产管理公司的前身。
1997年到2005年，成为了历练刘明达的8年。在这8年中，刘明达一直专注于证券投资，心无旁骛，期间多有波折、艰难，这8年也成为刘明达近两年暴发式增长的基础。
当时，刘明达还有其他的选择。一家颇具规模的证券公司的老总看好刘明达的研究潜力，力邀刘明达加盟到证券公司，但是刘明达委婉地拒绝了那位老总的好意。
回忆当初，刘明达认为当时自己的决定是一种出于本性的职业偏好……他喜欢自由、自主地做投资。
即便获得了几个客户，在外界看来，刘明达的证券投资前景依然暗淡。当时客户的资金远不如现在的资金量大，而且，做独立投资人，无论是当时还是现在，至少在两个方面要具备一定的基础：要么是有较深厚的投资经验，并且有一定的资金积累，然后才能在代客理财的同时，自己慢慢做得更大；要么具有很好的人脉关系资源，能拉到更多的、更大的客户。但是这两点，当时的刘明达都不具备。所以外界对刘明达抱以悲观的看法，不足为奇。
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第49节：曲折投资路（5）
其实，虽然做了独立投资人，刘明达也明白自己有很多不足，他仍然形容自己当时仍像一个〃书生〃，而不是生意人。他并没有用更多的时间去拉客户，而是花更多的时间埋头做研究，做上市公司分析。1999年~2003年刘明达积累了数十本笔记，笔记中记满了对公司的分析、公司的经营情况、公司的价值判断等等。由于有大量的研究工作要做，即便在自己的经济相当拮据之下，作为独立投资人的刘明达还是聘请了一个助手。
市场也没有给刘明达好的脸色。在刘明达做独立投资人、并代客理财的最初两年间，正是熊市正盛之际。由于上一轮对长虹、深发展等白马股的过度投机，绩优股被充分炒作，另外，两年间股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张，严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，使股指再度跌回1000点附近。从1997年5月12日直到1999年中国证券史上著名的5·19行情发动为止，熊市持续了两年。
持续的熊市令刘明达的收益相当艰难。忆及当初，刘明达对自己的家人心存感激，感谢自己的太太在自己艰难时刻的默默支持。
市场仍在不断轮回，转机已在隐约出现，时间点是1999年7月。
之四：抓住网络股浪潮
经过多年对股市的观望，并且在上一轮牛市中成功投资了深科技，之后又经历了1997年后持续两年的熊市，刘明达的证券智识不断见长。在中国证券史上著名的5·19行情来临之前，刘明达有了先见之明的清晰判断，而正是因为这种判断，刘明达成功地抓住了随之而来波澜壮阔的5·19行情，并在这阶段获得了更多的市场认可，获得了更多的客户。
1999年春节，刘明达给一批客户、朋友，包括一些证券公司高管发邮件（在1999年，电子邮件已经开始得到广泛应用）。在邮件中，刘明达主要谈到了自己对市场的看法，重点是对即将可能启动的牛市的展望。并且，刘明达明确提出，支撑牛市的将主要是科技股，及基于互联网技术应用的产业。
这一预测被证明是相当准确的。3个月后，1999年5月19日，波澜壮阔的5·19行情启动，很多投资者都记忆犹新，网络概念股的强劲喷发，将上证指数从1000点附近推高到2000点以上，并创出2245点的历史最高点，这一轮牛市一直持续到2001年6月。
虽然预测准确，但一个独立投资人向外界宣称自己的研究成果，并大胆对未来市场做出预测，最初并没有多少人相信。只是到了当年7月，当行情全面启动之后，很多人才回想起几个月前刘明达的判断，于是很多人开始回头找刘明达，刘明达由此赢得了其职业投资生涯以来较为重要的一批客户。
为什么刘明达能够对牛市做出预判？原因有两个方面：一方面是宏观经济与政策面开始出现好的迹象：从1998年开始，央行多次降息；一批弄虚作假的垃圾股企业逐渐曝光；管理层加紧了对公司的监管；美国持续8年的大牛市刺激了中国出口逐年高速增长。另一个原因来自于全球网络股的高增长，而中国的互联网企业正处于风云正起之时。中国股市需要新的增长动力，以反映实体经济层面这种深刻的变化。因此，刘明达果断地选择了投资于网络股，包抱东方明珠、中信国安、山东海龙。
东方明珠，因为能够提供互联网基础服务，加上人们对有线电视价值的认识，当时与互联网结合最紧密的是有线电视。1999年股市核心就是互联网与科技股。尽管当时东方明珠的利润总体都不�
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