是说并不是对冲基金。那么在市场大跌的情况下他们只能眼睁睁地看着净值缩水而毫无办法。
至于套利方面，则更为惨烈，尤其是纯粹在恒指期货市场上。且不说长短月之间的贴升水，单说做错的方向，就已经能够让很多专门从事套利的机构宣布破产了，尤其是在杠杆达到十几倍的恒指期货市场上。
举个例子，某专门从事套利的期货基金，在现月上做多，在下月上做空，两者仓位不同，其中现月以1000万港币的额度做多总价值在1000万港币的合约（假设杠杆为10倍，实际杠杆为1），合约为沽空20张。而由于之前行情看好，所以该基金在11月份以700万港币的额度做空价值在700万港币的合约，两者之间的升水为50点（远月看多），合约为17张（因为升水事实上做不到17张），杠杆和实际杠杆均与上月相同。
而今天的指数暴跌1000点，每张合约亏损50000港币，按照上述的数字，做多的现月亏损总数为100万港币，亏损幅度为10％，而远月的看多合约即便是跌幅和今天同步，也只是盈利85万港币，两者一换算，总亏损为15万港币。
这是比较好的情况，而且是在杠杆非常小的情况下。而如果实际杠杆为10的话，那么此时现月的合约已经爆仓，虽然可能亏损还是15万港币，但效果则是完全不同。
事实上，这些都是对冲模式下的投资组合，对于大部分投资者来说，对冲模式完全是一种较为高深的投资模式，而他们大多数会选择单一方向的交易，这种交易模式则是完完全全的赌博，尤其是恒指这种暴升暴跌都有可能超过1000点的市场。
……
指数停在9000点附近，既不上升也不下跌，只在几个微小的区间内浮动，这让很多投资者感到奇怪。
但是对于做多主力资金来说，这并不奇怪，很显然这是做空一方释放出来的信号，其含义是让多头在这个点数和他们平仓。
事实上，在9200点大手笔空头平仓单抛出之后，指数随后直线下跌。在这种情况下已经有很多多头被迫平仓，一来是今天跳空的幅度实在过于惊人，他们的心理防线已经绷不住了，第二则是随着指数持续下跌，账面的亏损也跟着扩大，而留给他们维持的现金则越来越少，在这种情况下只能选择平仓。
虽然多头主力仍然在苦苦支撑，但他们也要面临来自现金方面的压力，毕竟目前一张合约亏损就超过5万港币，而且还只是在今天，如果建仓价位更高的话，这个数字恐怕会更大。
不甘心的多头随后在现货市场发动攻击，企图将指数拉高，这样一来可以减少他们的损失，也缓解来自空头一方的压力。只是当他们稍微有所举动的时候，市场上几支权重股，例如长河实业、和记黄埔、汇丰控股、新鸿基等立刻涌现出几乎是源源不断的卖盘，这个数量让他们有心无力，无法推动整个市场指数的上扬。
不止如此。原本还徘徊在9000点附近的指数又进一步下跌，直接跌到8800的位置，随后又缓慢地上升到9000点，然后就继续停留在这里。
这一下多头彻底明白过来，这是空头**裸的示威：如果不接受这个价位，他们还会进一步地逼迫港股下跌，使得他们亏损更多。
无奈之下，多头的阵营最先崩溃，先是有小股的多头平仓单抛出，随后很快地进行了撮合成交。看到这种迹象后。其他的多头坐不住了。如果不能在第一时间内平掉，天知道还会发生什么情况。在这种心理的驱使下，多头一方陆陆续续地抛出大手笔的平仓单，看到多头一方认输后。空头一方也不做过多的纠缠。双方极有默契地在市场上大规模地平起10月份的恒指期货来。
市场的成交量陡然放大。但指数却波澜不惊，俨然成为咄咄怪事。自然，小股民和分析师们不明白。但是大机构和主力资金都明白到底是怎么一回事。
……
空头为什么能主导市场，为什么有源源不断的现货手数抛出，这恐怕是今天明白市场诡异行情的投资者们心中最大的疑惑，这其中甚至包括了比利。金这样的对冲基金精英。
“这其实很简单，只是一个时间差的关系。”朱利安罗伯逊面带微笑，对着包括比利。金在内的一众老虎基金高层说道：“首先，我手头上有50亿港股的现货，后来，我又向券商们借入了总共50亿港股的现货，这构成了总共100亿港股现货的投资组合。在抛空的同时陆陆续续地补进了不少的仓位，到昨天为止，我手头上一共有120亿港股的现货。其中的70亿是原先持有的港股现货，也就是我们自己的投资。而另外的50亿则是做空和买入后的仓位，这部分的现货是要归还券商的。”
“要知道，我们借入的期限为一个月，现在还有几个交易日的时间，因此留给我们的时间足够多。相信其他几家也和我们是同样的打算，因此多头一方想要发力，想想看，我们总共高达数百亿的现货抛出，他们有这个能力吃得下吗？”
说到这里，朱利安罗伯逊已经是一脸的得意，忍不住笑出声来。
“可是？”比利。金蹙着眉头，小心地看了一眼朱利安罗伯逊，见他脸上神色不变，才接着说道：“这样一来，我们的仓位就显得过重，而且持有的时间过长，不利的因素就越多。毕竟，东南亚不是我们的……”
“不！”朱利安罗伯逊一挥手，制止了比利。金继续说下去，“未来的一段时间，东南亚恰恰是我们投资的重点。你认为香港市场这就算完了吗？我告诉你，好戏才刚刚开始呢！”
老虎基金的高层心中均不约而同地一凛，他们万万没有想到，竟然还有针对东南亚市场的计划。不过想到这一次的收益，他们心中又升起了一片火热，是啊，这一次的收益相当丰厚，足以让他们拿到数额不菲的奖金了。
……
10月28日，收盘，恒指在整天暴跌的情况下，临近收盘尾声时因多空双方在期指市场上大规模平仓而略有小涨，收于9059点，整天跌去1438点，跌幅高达13。70％。至此，国际炒家对于香港资本市场的第一波攻击总算结束了，如果8月份的攻击被认为是试探的话。
从10初的最高点15242点开始，到如今的9059点，港股整整下跌了5000点以上，市值蒸发三分之一，达到惊人的21000亿港币，折算成美元为3000亿左右。而这些市值若是以5％的流动份额计算的话（这个比例极为保守），则损失高达150亿美元左右。算上港股期货市场、利率市场等，现金白银方面的损失则高达至少300亿美元以上，自然，这些都是极其保守低估的数字。
除此之外，还有地产、银行等其他行业方面的损失并不计算在其中。
而对冲基金方面，60亿美元的港币现货因为汇率方面的损失最多不超过1165万美元，利息方面损失大约在3。5亿美元左右，加起来也不超过4亿美元，而从香港资本市场上卷走的数字则高达百倍之多，这也让后来的香港市场有了“超级提款机”的“美誉”。
光是老虎基金一家，从香港的恒指市场上就卷走了30多亿港币，换算成美元在5亿左右。而这些还没有算上来自利率期货市场和做空港股的收益，如果要给出一个粗略的数字的话，那么这个数字接近10亿美元。
……
“不，事情远远没有终结！”
钟石看着面前的马家瑞，斩钉截铁地说道：“看似他们退去了，但曲终人未散啊！”（未完待续。。）
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第一百零二章 围魏救赵？
“什么？”
马家瑞听了钟石的这番话，吓得面色苍白，汗出如浆，要不是他扶着办公桌，就差点一屁股坐到地上去了。
“这还不算完？要知道他们这一次进攻港币给香港金融市场带来多大的震荡？要是再来这么几次，整个香港恐怕就要垮了！”马家瑞苦着一张脸，垂头丧气地说道。
虽然资本市场上发生的这一切基本上不能对天域基金的员工产生任何生计上的威胁，但是在他们周围，却是有不少人因为股市的疯狂下跌而受到不同程度的影响。别的不说，就说马家瑞目前供的第二套楼，每尺的市价足足下降了两成，这使得他最近开始在考虑，是否要继续供这栋房子。
和马家瑞恰恰相反，任若为听了钟石的话，只是微微地耸了耸肩，显得很不以为然，而且他的眼中还隐隐露出兴奋的神色。很明显，他对这种暴涨暴跌的行情非常感兴趣，因为不确定性就意味着获利的机会。
与马家瑞“忧国忧民”的表现比起来，任若为才是一个有着高度敬业精神的投资家。
钟石摆了摆手，示意马家瑞不用继续矫情下去，说：“这些不是我能控制决定的，如果有可能，你倒是可以飞去纽约，和那些对冲基金经理们面谈，深刻地教育一下他们，最好让他们意识到自己的投机行为对东南亚地区人民造成多大的伤害，让他们收手的同时将盈利也一并捐出来。这样无疑是做了件功德无量的好事！”
伴随着任若为“噗嗤”的笑声，马家瑞的脸立刻垮了下来，他当然知道这一切都是合法的投机行为，即便是高官、政要等频频出来站台，但资本市场的监管部门对这一切一点办法都没有。
需要说明的是，即便后世存在无数的阴谋论（事实上它可能的确是一场阴谋），但真正致命的原因还是如索罗斯所说的“苍蝇不叮无缝的蛋”，即这些国家的经济先出了问题，而后才有市场上一系列的攻击行为。
至于经济出现问题的原因（日元走高、资本账户被迫开放等），相关的讨论则非常少。更多的指责归结在国际炒家的投机行为上。因为真正导致这些国家经济出现问题的因素。要牵扯到政治、经济运行机制等原因。如果要深究的话，东南亚国家的领导人无疑要自扇耳光，不止是扇自己的耳光，还要扇自己的前任、前前任的耳光。
所以。只能骂这些“无耻”的国际炒家。尤其是对冲基金了。
马家瑞自然是不能干出这样的事情了。因为他本身就是国际炒家的一员，在做空泰铢、菲律宾比索等过程中出力甚多，自扇耳光的事情他可做不出来。
看到马家瑞通红的脸孔。钟石也笑了笑，说：“根据我的判断，国际炒家至少要有一段时间不会盯着香港，这样就给香港的资本市场留下不少喘息的机会。”
“你怎么知道？”
这一次马家瑞和任若为两人异口同声地叫了起来。马家瑞是一脸的惊喜，而任若为则是一脸的不解，很显然，两人都对钟石的这个判断持强烈怀疑的态度。
这并不难理解，三个交易日内，港股竟然有两天暴跌达到了1000点以上，这简直就是“股灾”的剧情。今天交易结束后，市场一片悲观，即便是天域基金的研究员们，对港股前景持悲观情绪的人也大有人在。任若为和马家瑞虽然不像他们那么悲观，但绝对不会乐观到哪里去。
因此当钟石说出国际炒家很有可能撤退的话后，两人均是不大相信，难得地默契了一次。
“他们不撤退？我们可以创造机会让他们撤退啊！”
钟石挤了挤眼，朝着马、任两人诡异的一笑，随后说道：“如果其他的货币市场出现重大的波动，又或者说香港市场出现强力反弹，国际炒家自然就不会关注香港市场。事实上，如今港股的估值已经偏低，在这种情况下，国际炒家撤退已经成为了必然。你们没有看到今天恒指期货的成交量吗？几乎达到平时的两倍，这说明国际炒家已经开始平仓了。”
马家瑞和任若为互相看了一眼，不约而同地点了点头，对于今天恒指期货市场的异常情况他们也注意到了，原先还认为是港股剧烈波动导致交易量暴增，现在看来，可能其中还有其他的隐情。
不过很快，他们就将注意力放在了钟石所说的另外一句话上，“如果其他的货币市场出现重大的波动”让他们眼睛一亮，可是随后想了想最近几个亚洲货币市场的表现，几种货币都比较低迷，但并没有出现所谓的“重大波动”，这就让他们有了几分疑惑。
任若为性子较马家瑞急躁一点，首先沉不住气地问道：“钟生，最近亚洲货币市场的货币并没有出现你所说的情况，是不是你的判断有些……”下面的话他没有说出来，但言下之意在场的几人都了然于胸。
钟石无奈地看了任若为一眼，用一种既低沉又有些无奈的腔调斥道：“真是让人无语了，亏你跟我这么久，难道连这点手段都没看出来？克里斯，难道你也是这么想的吗？”
尽管听出钟石的话中很有恨铁不成钢的味道，不过马家瑞在歪着脑袋想了半天之后，依然还是点头同意，这让钟石差点跳起来。
“你们两个，真是朽木不可雕也！”钟石一拍桌子，不住地摇头叹气，“既然没有，那么我们就制造一个出来，多么简单的事情啊！你们啊，全然没有把自己当做是局内人，要知道我们也是货币市场的炒家之一，而且还是个分量十足的炒家！”
听到这里，马家瑞和任若为哪里还不明白，他们两人的老脸立刻因为羞愧而涨得通红。因为没有在港币上做空，因此他们的思维固定在了只是个旁观者的角色上，而一旦脱离了港币的范围，他们自然就成了其他国家口中“十恶不赦”的国际炒家。
一想到前段时间钟石无缘无故地去了韩国，后来虽然没有下文，但马家瑞隐隐约约地察觉到，钟石此行肯定不是无的放矢，再联想到现在所说的“货币市场重大波动”，马家瑞立刻就想到了一种可能，脱口而出道：“韩元，下一个目标是韩元，我们做空韩元！”
他这么一喊，任若为也立刻明白过来。话说回来，做空韩元的活动还都是在任若为的指挥下进行，在这种时候他竟然产生了“灯下黑”的失误，实在是有些不可原谅。
看到两名得力的手下都明白了自己的意图，钟石也不再继续绕圈子，说：“既然你们都明白了，那么我就明确地告诉你们，下一个目标就是韩国货币。经过我们前段时间的调研，发现韩国的经济存在着很大的问题，这种问题即便是韩国央行出手维护韩元，也根本无济于事。等着看吧，这一次韩元必然会出现重大贬值，贬值的幅度不亚于泰铢等货币的猛烈程度。如果韩元市场出现波动，那么国际游资肯定会大规模地转头向韩元市场进攻，这样一来，港币的压力就会减少很多，即便他们的重点并不在港币身上。”
此时的港币币值空前高涨，短期内根本没有贬值的危险，重点并不在港币身上，而是在港股和恒指等市场。如此一来，当国际游资大规模撤离的时候，压在香港资本市场上的石头就放了下来。
兵法上对于这一招的解释叫做“围魏救赵”，虽然有些不贴切，但对于目前的香港市场来说，的确需要一场更大的风波来转移开国际游资对香港的关注。
马家瑞和任若为自然对此毫无疑义，一个希望港股市场能够早点恢复元气，另外一个则是唯恐天下不乱，两人在这个问题上达到了高度的统一。
“好了，既然正事都谈完了，我们出去看看小朋友们的收益怎么样！”钟石见两人半天都没有说话，心中就有几分了然。虽然他并不需要在做空