即为这个头寸的盈利所在。
如果这个差价一直保持并扩大的话，这个肩头套利组合就会持续地盈利下去。而一旦肩头套利头寸组合间的价差缩小的话，这个组合就出现了亏损。
这种组合间的价差缩小导致亏损还不是最差的情况。最严重的是，在价差缩小的情况下，两个月份的合约也出现亏损，这种情况就让整个头寸面临崩溃的危险。
比如说0703的合约价格降低到了6。50美元，0704合约的价格降低到4。90美元，两者的价差缩小到1。6美元。在这种情况下，虽然两个月份的合约盈亏不一，从整体来说，这个组合在价差方面损失4000美元，但事实并不是这样。
首先，三月份的合约价格下跌，每张合约亏损5500美元，为了维持头寸，这部分的亏损是需要用现金补上的。另外，虽然0704合约有盈利，但在没有平掉之前，这部分的资金是不可能落袋为安的。所以，事实上这份投资组合的亏损是9500美元。
更为糟糕的是，如果0704的合约价格上升到5。25美元，两份合约间的价差缩小到1。25美元，除去差价部分的7500美元的损失外。0704的合约也损失了2000美元，这三者加在一起，损失将达到惊人的15000美元，和之前套利所得到的20000美元的盈利已经不遑多让了。
如果单单是一份合约，及时地在市场上平掉也就算了，因为流动性足够。而如果是天量的头寸，想要一时半会平掉基本上就不太可能了，尤其是在消息走漏的情况下，市场上到处都是觊觎的人，在这种情况下想要顺利平仓更是千难万难了。
现在。不凋花基金遇到的就是这样的情况。这也是为什么即便做了对冲之后，损失会急速扩大的原因。
“我们现在应该怎么办？”
此时**走到钟石面前，目光灼灼地盯着对方看，等待着钟石给出一个明确的答复。
目前摆在**团队面前的有两条路。第一条自然是继续攻击。等着对方的亏损越来越严重；第二条路则是趁机平仓。因为他们手头上有足够的筹码，正好在对方穷途末路之时将盈利落袋为安，不过这样一来。恐怕会放了对方一条生路。
**是倾向于后者的，因为对他和他的团队来说，目前的盈利已经足够让他们满意了，甚至超过了他们在雷门兄弟巅峰时期的盈利额，而在12％的分成情况下，他们至少能够拿到超过1亿美元的分成，这些资金足够让他启动自己的对冲基金了。
不过他摸不准钟石的心思，即便是整个不凋花基金崩盘，恐怕都不会被这个年轻人看在眼里吧，**暗暗地想到。
“继续看，不用急着平仓。”
果不其然，在皱眉深思了片刻后，钟石就给出了否定的意见，**默默地点点头，不过下一刻钟石的解释就让他顿时有一种茅塞顿开的感觉，“不要忘记了，这次觊觎不凋花的人可不止我们，甚至我怀疑他们有一个联盟。这一次阴差阳错之下我们获得了比较大的头寸，只能说是运气。你应该注意到，前两天《纽约日报》上的报道，不凋花基金出卖资产组合的协议并没有达成，这其中到底发生了什么我们并不清楚，但可以肯定的是肯定有人在背后搞鬼。所以，我们现在如果平仓的话，或许会打乱他们的全盘计划，到时候最好的结果是他们强硬地吃下我们平仓的头寸，继续做空不凋花，最坏的嘛……”
钟石没有接着说下去，转而嘿嘿地冷笑，很显然预示着后面恐怕会出现谁都不愿意看到的情况。
听到钟石这番抽丝剥茧般的分析后，**倏然而惊，他这时才察觉到，自己竟然一时被利益冲昏了头脑，竟然没有想到背后还有别人在作祟，当下脸就涨了个通红，呐呐了半天，却是一句话也说不出来。
“你也不用太放在心上，毕竟这件事太过于复杂，谁都没有办法完全掌控局面。”将**的窘态尽收眼底，钟石略一细想，就将他的心思猜了个七七八八，柔声安抚道，“现在我们所要做的就是等，看看对方到底是个什么心思。不过话说回来，就算我们现在什么都不做，还是有大把的盈利落到口袋里，不是吗？”
听到钟石的话，所有人都笑了。
……
“他们出手了吗？”
在射手座基金的交易室内，此时正是一副热火朝天的忙碌场景。对于天然气市场的异常波动，射手座的交易员最为敏感，他们很清楚发生了什么，自己应该怎么做，因此从早盘开始，他们就成为市场上攻击不凋花头寸的最活跃的力量。
尽管收益颇丰，但约翰。阿诺德的脸上看不到丝毫的笑容，他很清楚目前还存在众多的变数，尽管自己和同盟在暗中做了一些手脚，破坏了不凋花基金最大可能的求援，但这并不能排除还会有意外的情况发生。
至于那两名“分析师”，早就在第一时间被他送去了加勒比海，在那里他们将享受一整个秋季的阳光。
在将不凋花基金的后路切断之后，目前剩下的问题当中，只有一个让阿诺德认为是具有最大威胁的，即**的头寸会不会在这个时候选择平仓。尽管他认定没有谁在这个时候选择平仓收手，但多年的经验告诉他。小概率的事情并不代表不发生。
“没有，老板，看来他们和我们想到一起了！”
康雷德。戈尔仔细观察了一番盘面，最后笃定地说道，“不凋花的头寸已经崩溃了，此时正是乘胜追击的好时机，任谁都不会选择在这个时候平仓。放心吧，老板，相信他们会做出明智的选择的。”
“不！不！”阿诺德连连摇头不止，说道。“我总有一种预感。不凋花基金会度过这次危机，不过既然对方在这个时候不平仓的话，想来不到具体心理价位他们也不会选择平仓了。但如果不是他们的话，具体是谁我也说不清楚。天呐。这种感觉实在是让我感到不舒服。该死的，到底会发生什么？”
听到阿诺德这么说，康雷德眉头也高高锁起。尽管他基本上也等同于什么都不知道，但不妨碍此时他做出苦苦思索的表情，在老板面前表示出一副好员工的姿态。
……
“该死的，现在情况怎么样了？”
在痛苦地做出平仓决定之后，尼克就知道，这**裸地向市场认输的行为必然会导致整个头寸的崩溃，但他别无选择，追债的电话一个接着一个，简直让他分身乏术，连看盘的时间都没有。
好不容易将那些追讨资金的客户一一说服之后，此时已经距离上午收盘没多少时间了，尽管已经做好了足够的心理准备，但听到亏损的具体数字之后，尼克的脸色还是不由自主地阴沉了下来。
“34亿美元，这是目前的亏损额度！”邦德。亨特摇摇头，轻描淡写地说出一个数字。此时的他已经彻底麻木了，看到一堆堆数字噌噌地上涨，他的心情从之前的懊恼、后悔、震惊、骇然彻底变成了麻木无感，说出“34亿美元”的时候，他连苦笑的表情都做不出来了。
尼克的嘴角急速抽搐，这个数字实在是让他太过震惊，以至于嘴唇抖索了半晌，一句话都说不出来。好不容易将自己的情绪平复下来，他苦涩地接着问道：“平掉了多少？”
“不多，基本上市场的大机构都没有现身，还在等着继续崩溃下去，目前只有3000手左右，所有月份。”亨特总算有了一点表情，在露出一个自嘲的笑容后，他又恨恨地说道，“一个上午，三月和四月的头寸价差被他们活活地打下去了1美元之多，这样他们还不满足，真是太贪婪了。”
事实上虽然不凋花基金的头寸还没有爆仓，但也只是一步之遥。但是不管是经纪商还是交易所，都对他们的头寸感到很棘手，因为数目实在是太多了，占据到nymex全部未平仓头寸的40％之多，如果此时强行平仓的话，恐怕所有月份的合约都要发生雪崩式的下跌，这绝对不是他们想看到的。
“说到贪婪，你和他们也相差不到哪里去！”
大有深意地看了亨特一眼之后，尼克转身朝着自己的办公室走去，他隐隐听到自己办公室内的电话又一次响起，在想到又得绞尽脑汁地向对方做出各种保证和解释之后，他的脑袋又开始疼痛起来。
“你的贪婪丝毫不弱于我！”望着尼克远去的背影，亨特不甘示弱地反击道。不过下一刻，他突然觉得这种口角根本毫无意义，当下长叹一口气，强打起精神，再次指挥交易员们该怎么平仓。
或许，这是现在他唯一能够做的事情了。
“什么，有人想要买我们的头寸，这怎么可能？”
尼克回到办公室，麻木地接起电话，结果对方说的第一句话就让他震惊万分，以至于根本没有来得及细想，这个消息到底是真是假。
如今的他，只要抓到一根稻草，不管是否能够救命，都会死死地抓住。但就算是这样，在听到有人有意向购买不凋花基金的头寸时，他也感到莫名地震惊。
“什么，是他？”在强自镇定下心神之后，尼克开始仔细地听着话筒对方的述说，脸色随之开始变幻不定起来。足足过了五分钟之后，他的眉梢眼角处才逐渐地缓和起来，长出一口气后，淡淡地对着话筒另一边说道：“那好，先让他派人过来谈吧，现在恐怕也只能这样了。”
挂掉电话之后，他又怔怔地想了好一会儿，突然想到一件事情，当下立刻夺门而出，冲着交易大厅高喊道：“情况有变，暂时先不要平仓！”
而已经结束了上午交易的交易员们，此时正三三两两地朝着外面走去，用餐的时刻到了。对于上午的交易，他们全部都是一副垂头丧气的模样，明知道亏损仍然要继续下去的滋味实在是太不好受了。但在听到尼克的大吼之后，大部分交易员均是愕然抬头，不解地看着自己的老板，心中更是浮升出各种念头。（未完待续。。）
ps： ps：根据公开数据，我发现怎么计算，都不符合事实的情况。当然，我不是怀疑报道的不实，但问题在于我没理解透，所以只好磨磨蹭蹭地停更了，实在对不住大家。顺便感谢书友140829195857889投来月票！
第二十二章 另有打算
在不凋花基金遭遇巨亏的消息一传出之后，整个市场的交易员都变成了秃鹫，围绕着不凋花基金这具将死的巨象身上啄食，遮天蔽日般地挥之不去。
这是很正常的交易逻辑，在得知某个基金出现危机之后，不止是他们出现危机的头寸，就连其他持有的投资组合全部都有可能成为被攻击的对象。就如同在前段时间一个在债券市场上赫赫有名的帝王级人物跳槽，而交易员们的第一反应就是：谁知道他之前供职的东家持仓情况，我们要攻击他们！
但市场之所以说错综复杂，就在于在这种看法几乎是一边倒的情况下，也会有人从中发现盈利的可能，而且是逆向的。
肯尼斯。格里芬就是这样一个角色。
在哈佛大学读书的时候，格里芬突然对投资产生了兴趣，于是在宿舍里成立了两支基金，开始自己的职业生涯。
顺利取得学位之后，格里芬开始投身到基金业，凭借着过人的才华和对市场敏锐的捕捉，很快格里芬就声名鹊起，成为投资者热捧的分析师之一。而仅仅在基金业给别人打了两年工之后，格里芬就自立门户，用筹集来的420万美元成立了自己的对冲基金，取名为大本营投资集团，那一年他才22岁。
从此之后，格里芬就进入了顺风顺水的快车道上，事实上他的基金在这几年当中几乎没有遭遇过什么样的亏损，基本上每年都在持续地盈利。而他本人的身家也顺势水涨船高，成功地迈入到了亿万富翁的行列。
和绝大多数基金不同的是，格里芬的大本营基金的投资哲学和正统的投资理念是不同的，他不关心价值投资，不关心宏观经济，不关心所谓的基本面。他所关心的是价格的波动，通过价格微妙的变化来捕捉投资的可能性，通过大量的数学模型来寻找赚钱的可能。从这个角度上来说，他和文艺复兴科技、肖氏对冲基金有着异曲同工之处。
大本营基金是量化投资策略基金当中的佼佼者。在他们内部，充斥着各式各样的数学家、物理学家、天文学家甚至是计算机科研博士等专业性人才。有人曾经宣称。大本营投资集团首先是个科技公司。其次才是对冲基金，由此可见这个基金在科技、数学方面是何等的强悍。
周一的早上，格里芬还在自己办公室的跑步机上锻炼，到了他这个层次。具体的工作交给手下去忙就足够了。他只需要掌控好方向。时刻注意市场的动向。
这部跑步机很有意思，外表看上去是普通的跑步机，但实际上中间的屏幕连接的是一台电脑。方便格里芬随时接收邮件，而切换过去到另一个界面，才是跑步的各种数据。
虽然并不需要亲力亲为，但是格里芬仍然是个工作狂，还时常去编写一些复杂的代码，因此即便是在跑步的时候，他也要时刻和市场保持紧密的联系。
“什么？不凋花基金出现了危机，而且是巨亏？”
正跑得大汗淋漓的时候，屏幕上提示收到一封邮件，在点开阅读之后，格里芬的瞳孔猛然收缩起来，这个轰动市场的消息让他错愕不已。
邮件是大本营基金负责公共关系的部门发过来的，在内容里，他们详细地描述了发生在不凋花基金身上的种种，包括前六个月他们在市场大赚一笔的传闻。除了这些之外，他们还写道：
“目前我们并不清楚不凋花基金到底亏损了多少，但是从市场的传闻和真实的价格波动上来判断，不凋花基金的天然气头寸至少亏损了40亿美元，这个数字极为骇人，是他们管理资金规模的一半。虽然这一切目前都无法核实，但可以肯定的是，他们陷入到了大麻烦当中。”
“哇哦，的确是大麻烦，没有人能够在亏损一半的情况下还能继续下去！”
格里芬的眉头不由自主地扬了起来，微微吃惊了片刻之后，就继续开始跑步。这是市场的一部分，每天都有不同的对冲基金倒闭或者清盘，而不凋花基金只不过是其中较大的一支，因此在吃惊之余，格林芬并没有想太多。
跑着跑着，突然一个念头如同闪电般划过格里芬的脑海，让他不由自主地停下脚步，关掉跑步机，再将邮件调出来仔细地阅读了一遍之后，他顾不上换下汗涔涔的衣服，只是稍微抹了一把汗之后，就拨通了内部电话。
“是我，肯尼斯，给我具体说说不凋花基金到底是个什么情况！”努力地平息下呼吸之后，格里芬对着话筒淡淡地询问道。
接电话的是大本营对冲基金的公共关系部的负责人斯科特。拉弗，面对着老板的质疑，他字斟句酌了半晌，这才镇定地回答道：“应该是亏损了50％，或许还会更多。”
“多长时间内发生的？”格里芬眉头一皱，不过下一刻就舒展开了，又问了另外一个问题。
“一个月，最多是一个月，从九月份开始到现在。”斯科特捂住话筒，和身边的人低声地交流了片刻之后，这才给出这样一个答案。事实上到底是多久，除了当事的双方之外，恐怕没有人清楚到底发生在什么时候。而从头寸的变化和披露出来的数字上看，行家们倒可以算出一个模糊的时间来。
这个时间，正是钟石和**等人开始对不凋花�