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广告宣传上的失误是黄金搭档未获成功的第一个原因，第二个原因则是推出的产品组合过于复杂。
2001年9月21日，卫生部分别以卫食健字（2001）第0271，0275，0276号，批准了珠海康奇有限公司、无锡健特药业有限公司申报的黄金搭档儿童及青少年组合维生素片，黄金搭档女士组合维生素片，黄金搭档中老年组合维生素片三种产品。
第二部分 10。再战黄金搭档（5）
儿童及青少年组合的保健功能是：补充多种维生素及矿物质；
女士组合的保健功能是：补充维生素A，β…胡萝卜素，维生素B1，维生素B2，维生素B6，维生素C，维生素E，叶酸及钙，铁，锌，硒；
中老年组合的保健功能是：补充维生素B1，维生素B2，维生素B6，维生素C，维生素D，维生素E，叶酸及钙，铁，锌，硒。
这三种黄金搭档产品组合各自功能不同，广告的诉求点也有差异，针对青少年、妇女和老年人的营销策略可以说是完全不同的。黄金搭档一下子推出覆盖三个人群的三种产品，在广告宣传上就不能〃集中火力〃，保持一个统一的诉求点。2003年初，黄金搭档在上海投放的报刊广告中，连续三期报刊广告标题分别是《黄金搭档：对孩子很有效》、《黄金搭档：打造美丽和健康》、《黄金搭档：对中老年人很有效》，三个广告加在一起，会让读者觉得这个产品像是个包治百病的〃万金油〃。2003年已经不是1999年脑白金推出的时候了，经过数年间软文、广告的轰炸和媒体对此的批判，以及信息渠道多元化，使消费者的分辨能力大大提高了。一旦消费者对某个产品有了〃万金油〃的印象，这个产品的形象就已经大打折扣了，这自然会影响到消费选择。
实际上，上面两个原因虽然对于黄金搭档的推广都有影响，也都被众多〃营销专家〃反复论证，作为黄金搭档推广不利的〃败招〃，但黄金搭档未能获得想象中的火爆，最根本的原因还是史玉柱过高估计了中国维生素市场规模。
早在1998年，史玉柱在广州就曾对新希望集团董事长刘永好说过：〃西方国家保健品的今天，就是我们的明天。〃史玉柱选择维生素产品，正是遵循这个思路作出的选择。黄金搭档软文中，一份证明中国维生素市场巨大的宣传材料举出的证据是：美国保健品市场中，维生素产品占据了2/3；在青岛健特生物与瑞士罗氏维生素公司签约的新闻稿中，一开头就强调：〃维生素是西方国家居家必备的保健品，每日补充维生素是大多数西方人的生活习惯。在全球，维生素是一个几百亿美元的大市场。健特药业与罗氏维生素公司的'亲密接触'将预示着维生素领域'中国版块'的崛起。〃
关于美国维生素市场的描述和中国维生素市场的未来空间，都是事实。按照惠氏－百宫制药有限公司2003年初提供的研究数据，维生素在美国消费者中的渗透率是67％，而这个数字在中国是5％，中间62％的差距就是史玉柱的想象空间。
但在吃到62％的差距之前，黄金搭档不得不面对维生素产品渗透率仅为5％的市场现状。
那么，这个市场有多大呢？
根据惠氏提供的研究数据：按照产品出厂价格计算，当时中国维生素市场的总量大约在每年35亿～4亿元人民币，即使按照市场销售价格计算，这个市场也不过在6亿元左右。
更为重要的是，拥挤在这个6亿元市场中的还不止黄金搭档一家。2003年被史玉柱认为是〃黄金搭档〃成败的关键年，而直到2002年底，维生素市场的势力割据是：百时美施贵宝的金施尔康占了35％～40％的市场份额，约为24亿元人民币；惠氏的善存片以17％～20％的份额位居第二，约为12亿元；老三是21金维他，占据了10％～12％的份额，即7000万元左右。此外，市场上还有维存、成长快乐、宝力维等品牌。这样一来，总共6亿元的市场，可能给黄金搭档留下的只有1个多亿的空间。
第二部分 11。再战黄金搭档（6）
当然，史玉柱选择黄金搭档的时候，看中的是未来的发展。惠氏－百宫制药有限公司通过研究发现，2002年中国维生素市场的增长速度是15％～20％。这似乎是一个可以让史玉柱振奋的数字：如果今后每年都按照这个速度增长下去，中美之间5％对67％的维生素渗透率差距还是有望迅速消除的，一个大市场就会出现。
然而，即使是作出上述统计的惠氏也不敢持过于乐观的态度，维生素产品的负责人认为，〃由于中国人和美国人在饮食习惯、文化和饮食结构上的差异，我们认为维生素产品在中国市场不可能达到像美国市场那样的规模。我们估计维生素产品在中国市场的渗透率上限不会超过50％。但我们也不知道达到这个渗透率需要多长时间。〃
现实的市场空间只有这么大，黄金搭档的市场启动资金却不少。根据国内一家权威广告监测机构对全国47个城市的429家媒体黄金搭档广告的跟踪监测数据，2002年1至11月份黄金搭档投入的电视广告，按照〃刊例价〃（也就是电视台给出的报价）计算为38亿元，尽管实际的广告价格会比报价低很多，但也会在亿元规模。2003年，黄金搭档投入大规模广告启动市场，所花费用，又比2002年高出了不少。
一方面是广告投入巨大，另一方面是实际市场空间狭小，这样一来，从黄金搭档上获得的收益就远远没有设想中的丰厚。这一点从上市公司青岛健特生物的财务报表上就能看出来。
由于青岛健特生物控股的无锡健特仅是脑白金和黄金搭档的生产企业，只拥有脑白金生产批准证书，不拥有脑白金和黄金搭档的商标和品牌，因此上市公司的报表中并不完全体现这两个产品的广告费用。根据青岛健特生物的年报，2002年8月12日，无锡健特与黄山亘兴生物科技有限公司签订了《协议书》，协议约定双方联合并共同负责脑白金产品在中央电视台的广告发布，所有与中央电视台达成的有关脑白金产品广告发布的协议均以无锡健特的名义签署，在协议的有效期内实际支付的广告费若低于或等于无锡健特脑白金产品销售收入的8％时，其广告协议款项全部由无锡健特支付和负担，如实际广告费高于无锡健特脑白金产品销售收入的8％时，其超出部分由黄山亘兴生物科技有限公司负责，无锡健特不再承担。该金额按照年度进行核算。而一年半之前的2001年4月5日，无锡健特与上海健特签订《商标使用许可合同》，许可无锡健特使用上海健特拥有的〃脑白金〃商标，年使用费为人民币1万元。
这样安排的结果就是，在2002年脑白金和黄金搭档为了让全国人民都记住〃送礼就送脑白金〃和黄金搭档这个名字，仅1月～11月投入的广告费用按照〃刊例价〃计算达到152亿元，实际投入也有数亿元的情况下，青岛健特生物的全部主营业务成本仅为13亿元。
但即使没有将计算广告费用完全计算在内，黄金搭档的销售状况和盈利能力也不尽如人意。青岛健特2002年年报显示，黄金搭档销售收入26319万元，毛利仅为8947万元。2003年，经过〃黄金搭档，不含磷、铜〃的轰炸，黄金搭档的销售收入达到13亿元，毛利为5963万元。而在这一年，脑白金的销售收入有41亿，超过黄金搭档3倍。到了2004年，黄金搭档销售收入更是降到了9078万元。黄金搭档从2002年到2004年的销售收入数字，基本上印证了惠氏－百宫制药有限公司2002年对中国维生素市场规模的研究数据，也证明了中国维生素市场想要达到可以同美国相提并论的规模，绝不是短时间可以实现的。
在鸦片战争之前，一位打算到中国来卖睡帽的英国商人兴奋得不得了，他的想法是，〃如果每个中国人都买一顶我的睡帽，我就发大财了。〃史玉柱对维生素市场的判断，可以说重复了这个英国睡帽商人的思维。
第二部分 12。出售脑白金（1）
出售脑白金不过对史玉柱一方来说，这笔交易却让史玉柱有了进入四通的机会。不但史玉柱本人出任四通控股CEO，他所拥有的近6亿港元可转换股债券也让他有了成为四通股东的机会。不管史玉柱本人目的如何，通过这笔交易，史玉柱事实上进入了国际资本市场。
2002年末，史玉柱寄以重望的黄金搭档已开始启动大规模宣传，此时，青岛健特生物的一纸公告又把史玉柱推到媒体关注的中心。
这份公告的内容是：2002年11月19日，青岛健特生物科技有限公司、无锡健特、黄山亘兴生物科技有限公司与上海健特四方签署了《关于〃脑白金〃销售业务整合的框架性协议》，根据该协议，黄山亘兴生物科技有限公司与上海健特将退出〃脑白金〃产品销售市场，不再从事〃脑白金〃产品业务，双方现有的营销机构、销售人员、营销网络、消费者档案、管理信息系统、经销商队伍及产品销售业务由青岛健特和无锡健特设立销售公司承接，黄山亘兴生物科技有限公司与上海健特放弃成熟的〃脑白金〃产品市场的损失，将由新设立的销售公司给予适当补偿。
2002年11月20日，基于上述框架性协议，上海健特与无锡健特签订了《脑白金商标及技术转让合同》，合同就上海健特将所持有的〃脑白金〃注册商标所有权及相关技术（注册商标证：第1387594号，核定使用商品第30类，注册有效期限自2000年4月21日至2010年4月20日）转让给无锡健特达成如下协议：〃脑白金〃注册商标所有权无形资产评估值为29800万元，双方协商确定本次商标转让价款为14600万元。上海健特转让上述注册商标的同时，同意将其持有的另一〃脑白金〃注册商标（商标注册证第1570988号，核定使用商品第29类），以及上海健特拥有的复合型脑白金及制作方法技术（现正在办理发明专利申请）无偿转让给无锡健特。本次转让完成后，上海健特及其相关企业不再持有脑白金的任何注册商标、相关技术等无形资产。
2002年11月21日，青岛健特生物召开第四届董事会第十三次会议，审议并通过了这一议案。
简单地说，这个公告的意思就是，继2001年通过出售无锡健特股权，将脑白金的生产批准证书卖给青岛健特生物之后，脑白金的商标和销售网络也卖给了青岛健特生物。这样一来，上市公司青岛健特就完全拥有了脑白金这个产品。
这则公告一发布，立刻引起了媒体的关注。有的媒体说史玉柱此举是向上市公司〃抽血〃、〃威胁青岛健特的股东利益〃；有的媒体怀疑史玉柱的公司又面临着资金链崩断的危机。
有媒体给史玉柱算账，说上市公司健特生物2001年报称公司10转增7股派1元，上海华馨由2800万股增至4770万股，分红4770万；3月健特生物从上海华馨手中购买无锡健特39％的股份，支付现金1．22亿元；健特生物中报10送2转增1，派现05元，华馨增至5700万股，进账2850万；通过此次无形资产转让，上海健特再进146亿元。这样，仅上市公司派现和关联交易，上海华馨与上海健特总计收入达343亿元。因此，史玉柱卖掉脑白金赚了3亿多。
也有媒体认为，由于上海华馨和上海健特的实际控制人都是史玉柱，因此这次交易是左手转右手。而史玉柱直到2002年末才将〃脑白金〃完全注入健特生物，是因为2002年8月前，史玉柱虽然已通过上海华馨控制了健特生物，但是股权转让协议一直没有得到财政部的批准，史玉柱因此不敢也不愿将〃脑白金〃业务的核心环节注入上市公司，而仅仅注入了生产企业无锡健特。直到8月底，转让协议终于获得财政部批准，史玉柱才放心地把所有核心资产注入上市公司。
对于这些说法，史玉柱并未在意。在媒体忙着报道这宗转让的时候，11月26日史玉柱被选进了全国工商联的执行委员会，他正在意得志满之时。
面对媒体的追问，史玉柱只强调了两点，一个是脑白金没有走下坡路，〃不是像他们所说的，脑白金的市场不行了我才把它卖掉。我可以举这么几个数字：去年一年，单单在脑白金一个业务上，我们向国家交的税是13亿元，而今年仅头10个月，我们就交了187亿元的税，这还不是上市公司这块的。我没有必要做上市公司的利润业绩，即使说我觉悟再高，也不会在税收上打肿脸来充胖子吧？〃
第二部分 13。出售脑白金（2）
另外一点，就是卖脑白金不是因为财务危机，〃我们肯定没有出现什么财务危机，更不可能会出现资金链的问题，我们现在随时都准备着足够的现金，应付一切可能的市场风险，这已经有过教训了。青岛健特一直希望能把脑白金的商标权和销售都持在自己手中，说这里有来自监管部门的压力和确保上市公司规避市场风险等多方面的原因。为这件事，他们来找我们谈了好几次，每一次都非常诚恳，说实在的，我舍不得卖，但经过董事会认真地研究，还是转让给了他们，大家都认为这样做将会更好地维护上市公司股东的权益，绝不是像有些人说的，我们是为了圈钱。〃
更多的媒体达成了一个共识，《经济观察报》评论说：〃史玉柱要做什么？下一个目标已浮出水面——黄金搭档，依然是保健品。11月18日央视2003年黄金段位广告招标会上，上海健特引人注目，其来年主推的产品正是黄金搭档。借助脑白金的利润和商标转让收益，史玉柱尝试开始第三个新神话。〃人们都认为，史玉柱卖掉脑白金，一个重要原因是要集中力量推广黄金搭档。
从上市公司的财务报告中看，2002年末史玉柱关于脑白金没有走下坡路的说法，确实可以得到印证。2001年，脑白金带给青岛健特生物的营业收入为143亿元，毛利是5438万元；2002年，营业收入猛增到395亿元，毛利是280亿元。如果按照这个数字来看，花上146亿元买脑白金的商标权和销售网络，对于青岛健特生物而言是一笔很合算的买卖。因为只拥有脑白金生产批准证书的青岛健特生物，赚取的仅仅是从生产成本与卖给销售代理商的价格之间的差价，以及在山东市场上的销售利润。按照2001年7月1日，无锡健特与黄山亘兴生物科技有限公司签订的《协议书》，约定黄山亘兴生物科技有限公司作为保健食品〃脑白金〃的全国总代理，双方交易的结算价为人民币2365元/盒（含税价）。在2001年11月22日，青岛健特生物与黄山亘兴生物科技有限公司、无锡健特签订《协议书》，约定青岛健特生物负责山东市场〃脑白金〃的销售，其向无锡健特购买产品的价格也为2365元/盒（含税）。但是在终端市场上，脑白金的零售价格是68元/盒，这中间有4435元的价差，是一个相当大的空间。青岛健特生物从2001年底开始已经在山东市场上尝到了这个差价的甜头，食髓知味，明白脑白金商标和销售网络给它带来的销售收入会远远超过那146亿。
当然，要是拿下了脑白金的商